12月15日，A股三大股指低位震荡，保险板块逆市走强。截至下午收盘，A股保险板块中，中国平安（SH601318）、中国太保（SH601601）涨幅均超3%，中国人寿（SH601628）、中国人保（SH601319）和新华保险（SH601336）涨幅也在2%上下。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《每日经济新闻》记者表示，保险股逆市上涨主要得益于政策面释放的积极信号，特别是金融监管总局下调保险公司相关业务风险因子，直接减轻了保险公司的资本压力。《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）引导资金配置权重股，为保险板块带来了增量资金预期。

　　寿险行业有望再次进入黄金发展期？

　　12月15日，市场总体在低位震荡，保险、零售业等板块逆市上涨。截至收盘，中国平安最新股价为67.08元/股，涨幅4.96%；中国太保最新股价为39.58元/股，涨幅3.5%；中国人保最新股价为8.79元/股，涨幅2.81%；新华保险最新股价为69.07元/股，涨幅2.6%；中国人寿最新股价为46.01元/股，涨幅1.57%。

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　　消息面上，中共中央政治局上周召开会议，中央经济工作会议也在上周召开，这为2026年经济工作指明方向，也为市场进一步指引了投资线索。

　　在行业端，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，提出丰富适合小微企业的金融产品，发展商业保险年金、商业健康保险、意外伤害保险等保险产品，提高金融对服务消费的适配性，促进优化服务供给。中国证券投资基金业协会向基金公司下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》），征求行业意见，其中提出引导资金配置权重股。

　　“行业基本面持续改善，资产端涉房风险降低，投资端改革推进，负债端转型也初见成效。国内外多家机构看好行业前景并上调评级，认为市场整体回暖将进一步提升保险投资收益。”龙格表示。

　　近日，多家券商发布的研报也透露出对保险板块及头部公司的看好。

　　中金公司在展望保险行业2026年时称，寿险行业有望再次进入黄金发展期，负债端将展现出更为积极的发展态势。投资逻辑也将由此前聚焦“存量业务重估修复”，逐步回归至“成长能力估值溢价”的主线。在此背景下，具备核心经营优势的优质企业，其竞争力有望进一步凸显。

　　明年大量定存到期

　　从基本面来看，保险业负债端、资产端持续改善的局面不变。

　　国家金融监管总局数据显示，2025年前10月，保险业实现原保费收入5.48万亿元，同比增长8%。其中，财产险实现原保费收入1.23万亿元，同比增长2.7%；人身险实现原保费收入4.25万亿元，同比增长9.63%。

　　对此，东吴证券认为，当前开门红预售稳步推进，展望2026年，市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力仍然明显。因此东吴证券“对新单保费（销售新保单时首次向投保人收取的保险费）增长持乐观预期”。

　　在低利率市场环境下，保险公司借助分红险“保证收益＋浮动分红”模式坚定转型，既满足了客户对资产成长性的需求，也帮助险企降低负债成本，缓解行业利差损风险。华源证券表示，在预定利率三轮下调、主要上市公司积极转型分红险后，主要上市公司的刚性负债成本出现下降趋势。预计最晚自2027年起，寿险CSM（合同服务边际）余额将重回正增长，有利于后续利润的释放。

　　在投资端，近年来政策加码鼓励险资入市，险资权益类投资的规模与结构同步优化，股市“慢牛”带动权益类投资业绩兑现。今年前三季度，多家上市险企投资收益获大幅提升，进而推动净利润增长。12月5日，监管下调保险公司多项业务风险因子。比如，保险公司持仓时间超过三年的“沪深300指数”成分股、“中证红利低波动100指数”成分股，风险因子从0.3下调至0.27；持仓时间超过两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36。

　　国金证券表示，测算明年将有5500亿~6000亿元增量资金入市。展望明年，大量定存到期，对于低风险偏好、有长期财富保值增值诉求的资金来说，保险是较好选择，明年负债端的增长预期越发明朗；相较于前几年，新产品可以获取利差益，是更有“价值”的保单。银保渠道基于账户优势和客户资源的优势，预计将实现双位数增长，由于分红险转型推进，大公司的市占率将继续提升。