当前，中国资产正经历一场系统性的价值重估。

　　一方面，随着全球经济环境的不确定性不断上升，中国经济的稳定增长和政策的连贯性，使得中国资产的确定性优势愈发凸显，吸引了众多外资的加码布局。

　　另一方面，市场对中国经济的认知逐渐加深，一些优质资产正在被重新发现，有望吸引更多资金流入，实现估值的合理回归乃至提升。

　　对于投资者来说，面对这一窗口期，深入挖掘那些具备良好基本面和稳定盈利能力的核心资产，正成为实现财富稳健增长的关键路径。

　　01

　　外资加码背后，政策定力与科技跃迁的双重叙事

　　正所谓“春江水暖鸭先知”，外资的流向，恰似敏锐的风向标，精准地捕捉着全球资本对中国资产的热忱。

　　5月19日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年4月外汇收支形势回答记者提问时表示，外资配置人民币资产意愿持续向好，4月外资净增持境内债券109亿美元，处于较高水平，4月下旬外资投资境内股票转为净买入。

　　资金真金白银投出信心票的同时，外资机构竞相“唱多”中国资产也为市场传递“最强音”。

　　5月以来，高盛已两次上调中国股指目标点位。其将MSCI中国指数、沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点、4600点，预测涨幅空间分别达11%和17%。

　　与此同时，野村也将中国股票评级大幅上调至"战术性超配"，认为A股市场具备更强的防御性和政策支撑。

　　瑞银证券亦预计，今年A股盈利将呈逐季回升态势。考虑到目前A股市场较全球新兴市场仍大幅折价，全球资金或呈现持续净流入态势。

　　深入分析来看，外资加码布局的背后，本质上是对中国资产底层逻辑的深度认可。

　　一方面，来源于政策稳定性的“稀缺溢价”

　　对比国际市场的政策波动性，中国 “稳增长” 与 “高质量发展” 的连贯性与确定性成为稀缺资产。

　　以美国为例，其两党博弈导致的政策反复，不仅影响了国内经济的稳定发展，也给全球经济带来了不确定性。特别是特朗普上任以来关税政策的反复更加剧了对美的“祛魅”进程。

　　与此同时，新兴市场对外部冲击的脆弱性，也导致其政策缺乏长期性和稳定性，影响了经济的持续健康发展。

　　相较之下，中国一直坚持稳中求进的工作总基调，宏观政策始终保持连续性、稳定性、可持续性。同时中国政府在制定政策时，不仅关注短期经济增长，更注重经济的长期可持续发展。

　　得益于此，这也使得企业和投资者对未来经济发展形成稳定预期，增强了市场主体的信心，有利于企业制定长期发展规划，加大投资和创新力度，推动经济持续增长。

　　另一方面则来自于科技跃迁带来的资产估值体系的重构。

　　在政策的有力引导和支持下，中国在科技创新、产业升级、绿色发展等方面取得了显著成效，通过内功修炼抵御外部冲击，新质生产力在高端制造、AI、新能源等领域业已形成全球领先优势。

　　当下，中国也正从“世界工厂”向“创新策源地”转型，硬核科技突破成为资产重估的核心驱动力。

　　以今年年初来看，以DeepSeek为代表的开源大模型打破“美国科技垄断全球”的叙事，这一现象甚至被德意志银行称为中国的“斯普特尼克时刻”，标志着中国在全球经济和技术竞争中的全面崛起。

　　而这也触发了一场中国科技资产的价值重估行情，带动了中国权益资产整体的重估，吸引了大量资金流入。根据富途行情，恒生科技指数从今年一月中旬到三月中旬，区间涨幅超过40%。

　　很显然，DeepSeek的出现，打破了中美AI发展的预期差，重塑了世界对中国科技的认知。这也使得海外资金对中国资产的配置逻辑发生改变，全球资本对中国科技产业竞争力予以重新定价。

　　02

　　A股估值低位下的新机遇，非银板块迎配置修正潮

　　站在当下来看，A股的估值优势仍然明显，监管层亦对此积极发声。近期，中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。

　　在这一背景下，监管层也在积极支持资本市场发展，努力营造良好的投资环境，为市场注入强心剂。

　　此前证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，加大对上市公司资产重组的支持力度，鼓励优质企业做大做强。同时也表示，将持续引导上市公司积极通过现金分红、回购增持、并购重组等方式提升投资价值，不断打造高质量、有活力的上市公司群体，为全球投资者提供更多优质的投资标的。

　　很显然，监管层对上市公司质量的严格把控与持续提升，将进一步优化市场生态，使得优质资产的稀缺性价值凸显，为市场的估值修复奠定坚实的微观基础。

　　可以预见，这些政策的催化作用并非短期脉冲式，而是将在未来持续显现，为A股市场的稳定与估值提升提供源源不断的动力。

　　另一方面，从市场内部板块动向来看，近期公募基金新规正为非银板块带来新的机遇。

　　5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。

　　新规对公募基金的业绩基准考核机制进行了优化与规范，在业绩基准这一“指挥棒”下，将引导基金资金的流向发生显著变化。以往，由于考核机制等多方面因素，银行、非银金融等板块在公募基金的配置中长期处于欠配状态。但随着新规落地，基金公司为满足业绩基准要求，必然会对资产配置进行重新审视与调整，推动资金向这些低估低配的板块回流。

　　对此，上海申银万国证券研报指出，保险板块兼具欠配、高弹性及基本面改善三重特征。而数据同时显示，截至一季度末，非银板块重仓股的配置比例为1.0%，较沪深300 指数大幅欠配9.68个百分点；其中，平安/太保/国寿/新华/人保分别欠配2.38/0.37/0.29/0.17/0.1个百分点，中期来看有望迎来增量资金流入，预计大市值、高股息的标的将更受青睐。

　　03

　　中国平安：保险股价值投资的首选逻辑

　　从上述数据中不难看到，中国平安与同业相比，存在明显的低配。

　　实际上，此前华创证券研报也显示，尽管平安在沪深300指数中位列第二权重，但其公募基金持仓比例仅为0.2%，比基准配置低了2个百分点。

　　（来源：华创证券）

　　站在当下来看，随着非银板块迎来配置修正机遇，平安的低配优势相信也将进一步吸引资金关注，催化估值修复行情。

　　值得一提的是，近日摩根士丹利发布研究报告就指出，中美互减关税改善市场气氛，由于利率稳定、保险销售趋势健康及转型注重质量，保险股吸引力上升。预计今年第二季度大部分保险股新业务价值增长将改善，并较偏好中国平安。

　　而在此前年报披露后，汇丰、美银证券等多家大行也分别给予中国平安A股和H股“买入”评级。而花旗在最新发布的A股首选（TopBuys）名单也将中国平安列入其中，并将其A股目标价看至60元。

　　综合各大机构的观点，以长远视角观之，平安的长期价值可以说锚定于如下几个方面，这也正是其获得各路长线资金看好的重要逻辑所在。

　　首先是，其综合金融+医疗养老生态构筑的坚实护城河。

　　平安以保险为核心，构建“金融+医疗+养老”生态闭环，形成明显的差异化竞争壁垒。在这一生态下，不仅实现了客户需求的深度绑定，同时交叉销售模式也有效降低了获客成本，伴随医疗健康养老板块与保险主业之间双向赋能，持续印证了生态协同带来的客户价值乘数效应。

　　数据显示，截至今年一季度末，其覆盖2.45亿个人客户，客均持有合同2.93个，其中持有集团内4个及以上合同的客户留存率达98.0%。同时，平安个人客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM达6.12万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.6倍、4.0倍。

　　其次是，科技驱动的效率革命。

　　近期，在深圳和上海举办的多个境外投资者云集的会议上，外资机构对中国AI领域的青睐成为核心议题。其中，5月19日，在由深交所主办的2025全球投资者大会上，与会者普遍认为新质生产力将推动中国经济高质量发展，以DeepSeek为代表的中国科技产品让世界重新评估中国的科技水平，吸引着越来越多全球投资者关注中国资产、投资中国市场。

　　紧随其后，在5月21日和5月22日，高盛、摩根大通峰会也相继将在上海召开，两场大会都将聚焦中国宏观局势、全球政策走向以及中国科技的发展，尤其是AI、智能驾驶和具身智能的前景。

　　外资对中国AI的青睐，不仅是短期市场情绪的反映，更是对其技术能力、政策支持及产业链优势的长期信心。随着技术迭代加速与全球治理格局演变，中国AI产业业已成为外资配置资产的核心考量之一。

　　在此背景下，聚焦平安，其对科技、AI的投入已持续超15年，AI技术已渗透至客服、风控、营销等全流程。2024年AI坐席服务量达18.4亿次，覆盖80%客服总量。此外，医疗数据库与金融场景深度融合，使平安在精准定价、个性化产品设计、风险管理等方面形成差异化能力，这一壁垒也难以被竞争对手所复制。

　　可以说，科技带来的溢价效应不仅在于其经营效率和运营成本层面，更在对外技术输出中，演绎了新增长曲线，为其打开更大的成长想象空间。相信凭借这一优势也将让其在外资对中国AI资产的追逐浪潮中受到更多的青睐。

　　再次，则是高分红与完善的股东回报机制。

　　平安高度注重股东回报，过去超过十年的年度分红均实现持续增长，上市以来累计现金分红超过4000亿元。 2024年平安股息支付率超50%，以当前A股股价测算股息率（TTM）接近5%，港股则接近6%。高股息优势下叠加外部不确定性升温的大环境，对险资、养老基金等长线资金构成配置引力。

　　值得一提的是，近期中国平安董事长马明哲亦在股东大会上表示：“股东的每一分钱都很重要，我们很珍惜。将股东的每一分钱发挥最大价值是我们的工作。”这一表态彰显了管理层对股东利益的高度重视与坚定维护，进一步增强投资者对公司的信心。

　　当前中国资本市场正站在历史周期的关键节点——"政策红利释放"与"全球资本再配置"形成的共振效应持续发酵，为中国资产估值体系的重构注入强劲动能。

　　在这轮由基本面改善与信心修复共同驱动的资产重估浪潮中，中国平安凭借综合金融+医疗养老生态壁垒带来的稀缺溢价、高分红优势构筑的安全边际，以及科技赋能下的成长弹性，使其成为当下核心资产淘金潮中不容忽视的基石标的。

　　正如年初德银亚太区公司研究主管马力勤在最新研报中表示，2025年，中国企业的全球化进程有望使“估值折价”逐渐消失，并有望在未来扭转为“溢价”。

　　对于长期投资者而言，把握当下的黄金窗口期，深度布局以中国平安为代表的战略型核心资产，或将成为未来十年分享中国经济转型升级红利的战略性抉择。