近期A股市场出现了一个值得关注的现象：代表大盘风格的上证50指数近一个月劲升4.33%并创下年内新高，而代表小微盘风格的北证50指数和中证2000指数同期分别下跌6.77%和0.25%。这种大小盘风格的切换在数据上得到了明确验证。

  从资金流向看，公募基金的重仓股正在经历从小盘向大盘的转变。以年内表现突出的永赢科技智选基金为例，其一季度重仓股多为奥飞数据、大位科技等小盘成长股，而二季度以来持仓已集中转向新易盛、中际旭创等大盘成长股。诺安研究精选基金同样出现了从中科飞测、芯源微等小微盘股向中芯国际、北方华创等大盘股的转变。

  这种风格转换背后存在多重驱动因素。一方面是对确定性业绩的追逐，人工智能投资热潮推动资金向产业链中具备核心竞争力的大中市值龙头公司集中。另一方面，基金规模快速增长也促使基金经理出于流动性管理需要，将更多仓位配置在流动性更佳的大中市值股票上。数据显示，永赢科技智选规模从年初的0.26亿元大幅增长至三季度末的115.21亿元，增幅超400倍。

  制度性因素也在强化大盘逻辑。公募基金即将出台的业绩比较基准新规，可能促使大量非行业主题型全市场基金向沪深300等指数靠拢，进而强化市场的大盘配置逻辑。从估值角度看，沪深300的PE和PB估值滚动5年分位数分别为42.85%和40.12%，明显被市场低估，具有较强的防御性。

  在这一市场风格转换背景下，农业银行的表现尤为引人注目。该行近期实现14连阳，总市值达到2.83万亿元，取代工商银行成为A股市值第一的公司，动态市盈率和市净率分别为10.1倍和1.06倍，在银行股中表现突出。尽管在10月23日出现技术性回调，但这更多反映了短期涨幅较大后的获利了结需求。

  农业银行能够率先突破1倍PB关键点位，与其独特的竞争优势密切相关。在银行业竞争格局重塑的背景下，国有大行压舱石地位愈发凸显。农业银行凭借在县域金融领域的深度布局，形成了高客户粘性和低负债成本的核心优势。同时，预期中的财政注资将进一步夯实其资本实力，为推进村改支等县域业务扩张提供支撑。

  从历史周期看，银行板块在四季度和一季度胜率较高。复盘2020-2024年各季度表现，银行板块兼具绝对收益和相对收益的季度中，四季度占比达到37.5%。在当前市场风格向大盘切换的背景下，农业银行这类具备估值优势和基本面支撑的大市值标的，可能继续受到资金青睐。

  市场风格的转换往往伴随着资金配置的重新平衡。当流动性扩张进入新阶段，机构资金逐步入市，大盘股重新占优的逻辑正在得到数据验证。对于投资者而言，关注公募调仓背景下的大盘风格机会，适时对组合配置进行动态调整，或许是应对当前市场变化的重要考量。

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