“风险仍偏下行” vs “贬值利好出口”——新西兰元命运分歧浮现

“新西兰元风险仍偏下行”，西太平洋银行策略师如是断言；另一边，市场却有声音认为货币贬值将提振出口竞争力。两种截然相反的判断，正围绕同一种货币激烈交锋。

事件概述

2025年，新西兰元（NZD）因新西兰联储（RBNZ）的激进降息政策及经济疲软影响，即将成为首个抹去全年涨幅的主要发达市场货币。截至11月，新西兰元兑美元涨幅从年初超过9%缩窄至近1%，在G10货币中表现最差。新西兰经济面临衰退风险，失业率上升，自2024年7月以来，新西兰联储已累计降息300个基点，市场预期2026年中前或再降息两次。西太平洋银行策略师指出，新西兰元“风险仍偏下行”，因零售支出、通胀预期等关键数据未现好转，导致市场对利率路径的定价进一步下调。

事件分析及观点罗列

新西兰经济疲软导致新西兰元贬值，对股市产生负面影响，市场情绪受挫且行业板块分化。 新西兰元成为2025年首个抹去年初涨幅的主要发达市场货币，且是G10货币中表现最差的货币，打击市场情绪。出口型企业因新西兰元贬值理论上受益，但全球需求不确定性可能抵消优势；进口型企业成本上升，金融板块因降息和贷款违约风险受挤压。

新西兰经济数据表现不佳，失业率上升和GDP萎缩进一步拖累股市表现。 第三季度失业率升至九年来最高水平5.3%，就业人数持平弱于预期。第二季度GDP环比萎缩0.9%，远超预期，人均GDP单季下降1.1%，全年实际GDP同比下降1.1%。服务业连续19个月萎缩，移民数量锐减导致消费与住房需求疲软。

新西兰联储激进降息政策加剧经济疲软预期，进一步削弱投资者信心。 自2024年7月以来已降息三个百分点，市场预计2026年中前再降息两次。11月可能降息25个基点，2025年累计降息幅度或达300基点，持续宽松政策引发资金流出股市。

相关题材及人气个股

尽管新西兰货币与经济形势波动主要影响其本土市场，但全球金融市场联动性增强背景下，部分中国券商因国际化布局、宏观策略研究能力或资产配置调整而受到关注。

**东北证券（000686.SZ）** 是立足东北、辐射全国的综合性券商，主营业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、资产管理及投资交易等全牌照业务。2025年前三季度实现营业收入38.61亿元，同比增长38.83%；归母净利润10.67亿元，同比大增125.21%，主要得益于财富管理业务和自营投资收入显著提升。公司积极推进“自营投资+对客业务”双轮驱动模式，其他权益工具投资从年初不足千万增至34亿元。中信证券三季度大幅增持至3.06%，跃居前十大流通股东第三位，引发市场对其整合预期。11月10日该股盘中触及涨停，成为当日券商板块领涨标的之一。

**长江证券（000783.SZ）** 总部位于武汉，拥有全牌照经营资质。子公司长江证券承销保荐有限公司近期担任英力股份发行股份购买资产项目的独立财务顾问。公司于2025年11月6日公告为其2024年第五期公司债券进行年度付息，11月4日获融资买入1.33亿元，两融余额达21.54亿元。董事长刘正斌表示行业正从“短期逐利”向“长期共生”转变，公司牵头设立总规模100亿元的湖北省人形机器人产业投资母基金，并联合成立湖北人形机器人创新中心，深度参与具身智能产业链建设。

**国泰海通（601211.SH）** 为原国泰君安与海通证券合并后更名的头部券商，业务覆盖证券经纪、投行、资管、自营及研究等领域。其研报指出中国航空业或将迎来“超级周期”。原海通证券曾是索辰科技科创板IPO保荐机构，项目超募超13亿元。2025年11月10日，国泰君安金融控股成功发行5亿美元零息可交换债券，创中资券商境外同类债两项纪录——最高103.5%发行价格与最大年化负0.49%收益率，彰显国际市场对其信用的高度认可。

**国信证券（002736.SZ）** 是总部在深圳的全国性综合券商，在科技创新债券领域走在前列。公司推动科创债产品创新，支持人工智能产业链发展。东方富海科创债发行利率低至1.85%，创中国民营企业十年期债券利率历史新低。公司构建“募、投、管、退”全流程服务体系，旗下国信弘盛母基金和国信资本协同投行与投研，赋能创投生态。