青广无线主办券商国泰海通单方解除持续督导协议，公司股票自11月3日起停牌——若三个月内无法找到新券商接手，这家挂牌企业将面临强制终止挂牌的风险。这不仅是一次普通的券商“分手”，更暴露出部分新三板企业持续经营能力弱、合规意识淡漠的深层问题。

持续两年欠费，督导关系终告破裂

根据公告信息，国泰海通与青广无线的合作始于2014年9月，至今已逾十年。但自2023年起，青广无线便未能按协议支付持续督导费用，累计拖欠时间超过两年。期间，国泰海通分别在2025年6月、7月和8月三次书面催告，并按规定披露风险提示，最后一次催告距首次已满三个月，符合单方解除条件。由于青广无线未在收到通知后五个交易日内提出异议，全国股转公司也于10月31日出具无异议函，正式确认双方协议解除。

停牌只是开始，退市风险真实存在

目前青广无线已申请股票停牌，以避免股价异常波动。但更大的危机在于后续安排：按照《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引》第四十八条规定，主办券商解除协议后满三个月，若仍未有其他券商承接督导职责，公司将被启动强制终止挂牌程序。

这意味着，从10月31日起算，留给青广无线寻找“接盘”券商的时间窗口仅有90天。对于一家长期拖欠服务费、财务状况不明的企业而言，能否吸引新的主办券商介入，存在极大不确定性。投资者需高度警惕其股票流动性归零的可能性。

值得注意的是，国泰海通虽已退出督导角色，但仍承诺在过渡期内协助信息披露、办理日常业务，并配合监管核查，体现了专业机构的责任底线。但从市场角度看，这类“被动摘牌”案例频发，也反映出新三板基础层企业在公司治理、资金管理和规范运作方面的普遍短板。