通用电气新加坡公司宣布计划减持中国西电不超过1.54亿股，约占公司总股本的3%，按公告日收盘价计算套现规模最高达13.6亿元。这已是该外资股东近一年来第三次减持，此前分别在2024年11月套现12.23亿元和今年2月套现6.48亿元。减持消息引发市场剧烈反应，公告次日中国西电股价跌停，全周累计下跌14.6%，并带动整个电网设备板块大幅回调。

  此次减持时点耐人寻味。中国西电股价在10月27日至11月7日期间加速冲高，两周涨幅超过40%，盘中最高触及11.08元，创下2015年6月以来新高。与此同时，申万电网设备指数也在11月7日创下十年高点，板块内21只个股在最近30个交易日内刷新历史高点。通用电气新加坡作为产业资本背景的外资股东，在股价高位区域连续减持，被视为对当前估值水平的明确判断。

  市场反应迅速且剧烈。中国西电作为板块权重股，其减持预案如同推倒第一张多米诺骨牌，电网设备板块指数本周重挫9.92%，创下2024年2月以来单周最大跌幅。137只个股平均下跌10%，15只个股周跌幅超过15%。从11月10日至今的10个交易日内，电网设备指数累计下跌13.88%，较高点回撤15.9%，板块内个股平均跌幅超过13%。

  产业资本在股价高位的减持动作，往往传递出对估值性价比的重新评估信号。通用电气新加坡此次减持的股份全部来源于2016年参与的定增，当时每股发行价仅4.4元。即便经过近期回调，以公告日收盘价8.84元计算，其持股浮盈仍超过100%。这种产业背景股东的连续减持，可能反映其认为公司股价已充分甚至过度反映了未来预期。

  从融资数据看，市场资金也在同步撤离。中国西电在11月12日出现3.41亿元融资净偿还，创历史新高。近六个交易日连续融资净偿还累计达5.9亿元，显示杠杆资金对后市态度谨慎。电力设备行业近期持续呈现资金净流出态势，多个交易日单日净流出规模超百亿元。

  尽管短期面临估值压力，但电网设备行业的长期成长逻辑依然稳固。根据中金公司研报，展望十五五期间，考虑到特高压、主网与配电网建设需求，预计全国电网投资规模有望达到4.1万亿元以上，复合增速5%-6%。国家电网计划在十五五期间特高压直流开工20条以上，交流项目年均3个，总投资超8000亿元。

  某电新分析师指出，电网投资本身不是一个快涨快跌的行业，稳中有增是主要特征。这一轮产业驱动主要源于新能源及新能源汽车产业链产能提升带来的需求增长，与历史上大基建、高铁建设高峰期类似。但电网投资的节奏跟随宏观经济发展，即便单一年度增速略高于经济增速，也是因为行业的逆周期调节属性。

  外资股东在股价高位连续减持，确实给市场带来了估值层面的思考。产业资本的退出时点选择，往往基于对行业周期和企业价值的深度理解。在当前时点，市场需要重新审视电网设备板块经过连续大涨后的估值性价比，以及业绩增速能否匹配当前估值水平。

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