外资三度减持中国西电，电网设备板块应声大跌。这不仅是单一公司的资本动作，更像是一场高估值板块的“压力测试”突然降临。

  特高压龙头中国西电（601179.SH）近日公告，第五大股东GE SMALLWORLD（SINGAPORE）PTE LTD（通用电气新加坡）计划减持不超过1.54亿股，按公告日收盘价计算，套现规模最高达13.6亿元。这是该外资股东在过去一年内的第三次减持。此前，2024年11月其已减持1.54亿股，套现12.23亿元；今年2月再次启动减持，虽未完成全部计划，但也套现6.48亿元。三次操作节奏紧凑，退出意图明显。

  市场反应极为迅速。公告次日，中国西电股价跳空低开并封死跌停，报收7.96元，全周累计跌幅达14.6%。作为板块权重股，它的下跌如同推倒了第一张多米诺骨牌——申万电网设备指数本周重挫9.92%，创下2024年2月以来最大单周跌幅，近两周回撤高达16%。板块内137只个股平均下跌10%，中能电气、金盘科技、四方股份等纷纷领跌。

  这一轮调整并非毫无征兆。自2025年4月起，电网设备板块持续走强，申万指数在11月7日一度冲至6040.56点，创十年新高，也是历史次高点。彼时已有21只个股刷新历史高点，获利盘积累深厚。而通用电气新加坡的减持恰发生在股价高位，且其持股成本仅为2016年定增时的4.4元/股，如今减持价格超8元，浮盈丰厚。这种“产业资本在高点逐步离场”的信号，极易引发市场对估值合理性的重新审视。

  高位减持背后的逻辑：是短期波动，还是趋势转折？

  说实话，看到这个消息时我并不意外。我一直认为，过去几个月电网设备板块的涨幅已经透支了部分未来预期。尽管政策面利好不断：“十五五”规划明确提出加快建设新型电力系统，国家电网计划特高压直流开工20条以上，总投资超8000亿元，配电网智能化改造也在提速。中金公司预计，“十五五”期间全国电网投资有望达4.1万亿元以上，复合增速5%~6%。

  但问题在于，电网投资本身是个稳中有增的行业，不具备爆发式增长特征。它更多体现逆周期调节属性，而非像新能源车或AI那样存在颠覆性变量。当前股价所隐含的增长预期，是否与实际投资节奏匹配？这是我一直在思考的问题。

  外资股东连续减持，或许正是基于这样的判断：长期看好中国能源转型方向，但短期估值已偏高，选择锁定收益是理性之举。毕竟，他们不是散户，每一次操作背后都有严密的财务模型支撑。

  当然，我也不会因此否定整个板块的长期价值。新型电力系统的建设才刚刚起步，特高压、智能配网、数智化升级仍是确定性趋势。只是接下来，市场会更聚焦于谁能真正兑现业绩，而不是讲故事。

  这波回调，与其说是利空，不如说是一次健康的“挤泡沫”过程。对于投资者而言，现在更需要冷静下来，去分辨哪些公司是真成长，哪些只是情绪推动的昙花一现。