外资三度减持中国西电，电网设备板块应声大跌——这起事件在短短几天内掀起了不小风浪。特高压龙头中国西电（601179.SH）近期公告，其第五大股东GE SMALLWORLD（SINGAPORE）PTE LTD（简称“通用电气新加坡”）计划减持不超过1.54亿股，占总股本3%，按公告日收盘价计算，套现规模最高达13.6亿元。这是该外资股东在过去一年内的第三次减持，此前已在2024年11月和2025年2月分别完成减持，累计套现近18.7亿元。而其所持股份源自2016年参与的定增，成本仅4.4元/股，如今高位退出，获利可谓丰厚。

  市场反应极为迅速。公告次日，中国西电股价跳空低开并封死跌停，报收7.96元，全周累计跌幅达14.6%。更关键的是，这一减持如同推倒了多米诺骨牌，带动整个电网设备板块大幅回调。申万电网设备指数单周重挫9.92%，创下2024年2月以来最大单周跌幅，近两周回撤高达16%。板块内137只个股平均下跌超10%，中能电气、金盘科技、四方股份等纷纷跟跌，市场情绪明显降温。

  这次减持之所以引发强烈震荡，核心在于时机与身份的双重敏感性。一方面，电网设备板块自2025年4月以来持续走强，申万指数于11月初创下十年新高，部分个股甚至刷新历史峰值；另一方面，通用电气新加坡并非普通财务投资者，而是具有产业背景的外资股东，其连续精准减持被市场解读为“高位预警”——即便长期看好行业前景，也认为当前估值已充分甚至过度反映预期，性价比下降。

  站在当下，我更愿意把这次调整看作一次健康的“压力测试”。

  从基本面看，电网设备行业的长期逻辑并未动摇。“十五五”规划明确提出加快建设新型电力系统，国家电网计划在此期间开工超20条特高压直流线路，总投资超8000亿元，配电网智能化改造也在加速推进。中金公司预计，“十五五”全国电网投资总额有望突破4.1万亿元，年均复合增速5%-6%。这些政策与投资支撑是实打实的。

  但我也清楚地看到，电网行业本身不具备爆发式增长属性，它的节奏是“稳中有增”，更多体现为逆周期调节工具。过去两年的景气上行，主要受益于新能源并网、海外电网更新以及国内投资提速，形成了阶段性超额需求。而现在，股价涨幅明显快于业绩兑现速度，估值扩张走在了前面。

  所以在我看来，外资此次减持，并非否定行业未来，而是对短期交易过热的一种理性修正。它提醒我们：再好的赛道，也需要合理的买入价格。当前板块的回调，恰恰是市场在重新评估“估值与成长”的匹配度。如果后续财报能够逐步验证盈利增速，那么这一轮调整反而会夯实下一阶段上涨的基础。否则，高估值恐难持续。