中国西电三季报出炉，净利大增近两成
中国西电（601179.SH）2025年前三季度业绩表现亮眼。根据公司10月21日发布的公告，今年前三季度实现营业收入169.59亿元，同比增长11.85%；归属于上市公司股东的净利润达9.39亿元，同比大幅增长19.29%。单看第三季度，营收为56.58亿元，同比增长15.98%，净利润为3.40亿元，同比增长1.78%。基本每股收益为0.1831元，其中第三季度贡献0.0664元。
从业绩节奏来看，前三季度整体增速明显高于单季度Q3的利润增幅，说明公司在前两个季度的增长动能更强，而第三季度虽然营收保持较快增长，但净利润增速有所放缓。这一现象可能与行业阶段性成本波动或订单结构变化有关，但从整体趋势看，公司仍维持了稳健向上的经营态势。
市场反应平稳，资金面显现积极信号
从二级市场表现来看，截至今日收盘，中国西电股价报7.27元，上涨2.54%，成交额达9.08亿元，主力资金今日净流入3547万元，五日累计净流入也达到1518万元，显示出有一定规模的资金正在持续介入。技术面上，当前股价处于布林带中轨与上轨之间，短期呈现震荡上行格局，多方略占优势，RSI、KDJ等指标暂无明显背离或超买信号，走势相对健康。
不过值得注意的是，尽管市场情绪偏积极，但公司所处的电网设备行业近五个交易日整体资金呈净流出状态，达72.50亿元，而今日仅小幅回流4.01亿元，说明板块层面仍存在一定的资金调仓压力。在此背景下，中国西电能获得主力资金逆势增持，值得进一步关注。
我怎么看这家“老基建”企业的成长性？
说实话，看到中国西电前三季度净利增长接近两成，我是有点意外的。作为传统输配电装备制造领域的“国家队”成员，这类企业往往给人增长平缓、周期性强的印象。但在电力系统加速升级、特高压建设持续推进以及新型电力系统构建的大背景下，像中国西电这样具备核心技术与工程集成能力的企业，正在重新释放活力。
当然，财务评估中也提示了一些隐忧：比如资本支出较多，经营现金流难以完全覆盖开支，同时存货周转率同比下降，反映出库存压力可能加大。这在一定程度上解释了为何Q3利润增速明显放缓——可能是项目交付节奏滞后或原材料备货增加所致。
但我认为，这类企业在国家能源安全和电网自主可控战略中的地位不可替代。尤其在当前全国售电市场高度集中（CR5达98.26%）、国家电网和南方电网主导资源配置的格局下，中国西电作为核心供应商，订单稳定性较强。只要行业投资不出现断崖式下滑，其基本面就有支撑。
综合来看，中国西电目前属于“低估值+稳增长+政策托底”的典型代表。短期或受板块轮动影响波动，但中长期在电网智能化、特高压、海外电力工程等方向仍有拓展空间。我倾向于将其视为一个防御中有弹性的配置选项。
