$北京银行(SH601169)$        北京银行最近回调很多，且负面消息不断，论坛中各种说词霸屏，总体是空头占了上风。也难怪，在A市价值板块特别是银行股回辙的背景下，背负了业绩下降、官司缠身、核充率临界等重压的京行，股价下行一些似乎是理所当然的。

       但笔者是价值投资的忠实信徒，深知价投之路的曲折和不易，更知没有挫折就没有机遇的道理。我时常告诫自己，只要忠于价值投资“好公司、低成本、长持有”三原则，就没有不胜的道理。价值投资者不仅要取胜概率，还要大胜空间。

        按笔者构建的估值模型，按今日收盘价，假定营收和分红额恒定，北京银行即时股息率为5.8%，是场外无风险利率的3倍以上，综合市值回本年限7.59年，预期年均收益率9.56%，赚回公司年限为5.25年。

       笔者当前成本为0.22元/股，可年得股息60384元。

       看了很多股友的贴子，抛开怨气冲天的那部分，其实很多人的担心还是有一定道理的。比如核心资本充足率问题、息差收窄问题、待审官司问题、管理不善问题、中期不分红问题等。

        价值投资者介入和持有一个公司的时候，必须回答三个灵魂拷问：公司有永续性吗？现价足够低吗？自己能长期持有吗？

       对照北京银行，其永续性是无需置疑的，现价低不低我不知道，但我的成本已足够低，再分一次红成本就成负数了，我图的是永久性分红收益，股价已无关紧要了，至于分红的稳定性，我相信从长期看，大概率是向上的，短期高低无所谓，因为我根本不会卖出。北京银行我拿了近6年，这才刚刚开始，这是传家宝，非卖品，没有出货的道理。至于公司官司和管理上的问题，有高层去打理，我一小散何必去瞎操心，中国的银行业受的监管那是世界上最严格的。

        6年前，自己入手北京银行时就有一个极端的假设，如果与康得新的官司输了，就算赔120亿，当年的利润一多半不要了，那第2年还是会东山再起的，这叫丢钱包挫折，对价值投资者是重大机遇，何况这种小概率事件基本不会发生。

        人各有志，各行其道，各得其所。股市洪利，只取一瓢。世上本无事，庸人自扰之。风轻云淡论京行，不劝路人入瓮城。（个人思考笔录，不构成推荐）。