29家券商2025年业绩集体爆发，6家净利翻番，天风证券增幅超500%！ 这不是牛市的号角，而是已经响起的战报。截至2026年1月底，已有29家券商披露2025年度经营数据，近九成实现正增长，行业整体迎来久违的“大年”。

业绩普涨背后的三大驱动力

从已公布的数据看，20家券商净利润预增，其中6家实现翻倍式增长，天风证券以超过500%的增幅领跑行业，国联民生、湘财股份分别增长406%和266%以上。我们观察到，这一轮业绩修复并非个别现象，而是由多重市场利好共振推动：首先是股市整体上行与交易活跃度回升，直接带动经纪业务佣金和自营业务投资收益双增；其次是投行业务显著回暖，2025年A股IPO数量同比增长16%，承销金额同比大增96%，为券商带来可观收入；最后是两融余额稳步扩张，信用业务成为稳定增长点。开源证券测算，2025年上市券商扣非净利润同比增幅或达61%，四季度单季增速也保持在38%以上。

结构性分化：并购整合与非通道转型成关键变量

尽管行业整体向好，但内部结构差异明显。一方面，头部券商凭借“投资+投行+投研”一体化优势持续领跑，中金公司净利润预计同比增50%-85%，并积极推进对信达、东兴证券的吸收合并，显示出并购重组正在成为行业提质增效的新引擎。另一方面，部分中小券商通过差异化战略突围，如天风证券依托绿色金融和智能投顾布局，成功把握新能源等领域投资机会。值得注意的是，锦龙股份虽实现扭亏，但其盈利主要来自参股东莞证券的投资收益及股权转让，并非主业改善，而其控股的中山证券营收下滑29%、净利暴跌88%，反映出子公司层面仍面临不小经营压力。

整体来看，2025年券商业绩的强劲反弹，既是市场环境改善的结果，也是行业加速向综合金融服务平台转型的体现。目前非通道业务收入占比已提升至47%，财富管理、资产管理等轻资本业务正逐步重塑盈利模式。未来，在政策引导与市场竞争双重驱动下，行业或将进入“强者恒强”与“特色突围”并存的新阶段。不过，当前数据多为初步披露，最终财务表现还需等待年报进一步验证。