$工业富联(SH601138)$  关于工业富联AI服务器业务2026年预期突变以及最新调整信号的问题。首先，我需要仔细分析用户提供的所有检索信息，找出与工业富联AI服务器业务相关的数据和资讯，然后结合这些信息进行综合分析。

首先，查看专业数据库数据中的信息。根据[1]，工业富联的主营业务构成中，云计算和通信及移动网络设备是主要部分，其中云计算业务的毛利率较低，但AI服务器的占比在扩大。[2]提到，2025年上半年，工业富联的AI服务器营收同比增长超过60%，并且GB200系列产品量产爬坡，良率改善，出货量逐季攀升。此外，通信及移动网络设备方面，交换机业务增长显著，尤其是800G高速交换机营收同比增长近三倍。

接下来，研报和权威新闻媒体的信息。[4]指出，工业富联在英伟达GB200系列中占据70%的DGX系统和20%的MGX系统份额，全球AI服务器代工市场占35%。2026年GB300服务器预计出货2.9万台，占全球60%份额，单机利润提升8-10%。[5]提到，2025年全球云服务商资本支出增长65%，预计2026年进一步增长40%，工业富联的GB300量产和良率提升将支撑毛利率。

互联网检索资讯方面，[6]和[7]强调工业富联从代工转向算力服务，AI服务器订单排至2027年，2026年产能目标周产2000柜，同时算力服务业务增长迅速。[9]和[11]提到具体订单金额，如谷歌和英伟达的订单，以及液冷技术带来的毛利率提升。[12]和[14]则讨论了技术面和资金面的回调压力，但基本面仍强劲。

需要综合这些信息，分析2026年的预期变化。首先，订单方面，GB300的放量和市占率提升是关键，同时液冷技术的应用和毛利率改善是亮点。其次，产能扩张和客户绑定确保订单持续性。不过，高库存和估值压力可能带来短期调整风险。最后，政策支持和行业趋势为长期增长提供支撑。

在回答时，需要分点阐述，引用相关数据源，并注意权威性优先级。同时，避免投资建议，仅客观分析预期和信号。

正式回答：

工业富联AI服务器业务2026年预期保持高增长，但需关注产能爬坡、毛利率改善及订单落地节奏等关键信号。以下为具体分析：

一、订单与产能：全球市占率提升，产能扩张加速

1. 订单能见度延伸至2027年  

   根据专业数据库数据，工业富联AI服务器订单已排至2027年，2026年GB300服务器预计出货2.9万台，占全球60%份额，单机利润较GB200提升8-10% [4]。同时，公司与英伟达、谷歌等头部客户深度绑定，独家代工H200服务器，市占率超40% [9]。

2. 产能目标明确  

   2026年底前AI服务器机柜周产能计划提升至2000柜，较当前1000柜翻倍，并加速全球化布局（美国德州、墨西哥等地产能释放），以应对英伟达GB300、谷歌TPU等大单需求[7][11]。

二、盈利能力：毛利率改善与业务结构升级

1. AI业务毛利率提升  

   2025年云计算业务毛利率仅5%，但液冷技术（PUE低至1.06-1.1）和先进封装（天津子公司增资20亿元）推动毛利率提升至9.5%以上，液冷业务占比预计2026年达20% [11]。

2. 高毛利产品占比扩大  

   800G交换机全球市占率73.8%，1.6T交换机订单排至2026年Q2，单台利润高于传统产品。同时，算力服务业务（如边缘算力中心）毛利率比代工高15个百分点，2024年已增长85% [7][6]。

三、风险与调整信号：库存压力与估值消化

1. 库存周转压力  

   截至2025年三季度，公司库存达1646亿元，需关注2026年库存周转率是否改善，避免产能过剩风险[12]。

2. 技术面回调压力  

   2026年1月股价冲击60元关口未果，MACD绿柱收敛、RSI处于中性区间，短期资金分歧可能导致技术性回调[12][14]。

四、政策与行业趋势：算力基建长期支撑

1. 政策红利持续  

   国内“东数西算”工程推进，工业富联在贵州、宁夏的算力基地享受电价优惠和补贴，政策支持强化其竞争优势[6]。

2. 行业需求爆发  

   2026年全球云服务商资本开支预计超6000亿美元，年增40%，AI服务器产值占比将超70%，行业增长确定性高[11][5]。

总结  

工业富联AI服务器业务2026年预期核心驱动为GB300放量、液冷技术渗透及算力服务拓展，但需警惕库存压力和技术面回调风险。若产能爬坡顺利、毛利率持续改善，业绩增长有望超预期。

免责声明：以上仅供参考，不构成投资建议。

参考：

[1] 工业富联(601138.SH)主营构成分析(2024-12-31) (F10基本资料)

[2] 工业富联公司的题材详情 (F10基本资料)

[3] 工业富联公司所属的题材概念 (F10基本资料)

[4] 工业富联，在震荡中寻找短期投资机会 | 东方财富网 | 2026-01-09 12:54:00 (资讯) (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260109125418593367960)

[5] GPU+ASIC机柜齐发力，交换机高速增长 | 智通财经网 | 2026-01-04 00:00:00 (资讯) (https://www.zhitongcaijing.com/content/reportdetail/AP202601031813962212.html)

[6] 工业富联大涨1.93%！千亿成交背后，是AI算力硬需求还是机构抱团 - 今日头条 | 今日头条 | 2026-01-23 03:08:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/article/7598218279500448290)

[7] 来自北方的良：AI机柜产能告急！工业富联周产2000柜目标曝光，订单排到2027年！工业富联AI服务器机柜周产能已突破1000柜，生产线正日夜运转，以满足排至2027年的订单。01 产能爬坡加速，目标2000柜/周工业富联正全力冲刺AI服务器机柜产能。根据最新披露的信息，公司目前AI服务器机柜周产能已超过1000柜，并计划在2026年底前实现每周2000柜的产能目标。这一产能扩张计. | 今日头条 | 2026-01-23 00:06:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/w/1854994922417161)

[8] 工业富联1月22日收盘解析：涨1.93%主力净流入13.23亿 - 今日头条 | 今日头条 | 2026-01-22 21:19:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/article/7598174656419480099)

[9] 工业富联 万向钱潮：选稳赚还是快钱？3个逻辑帮你挑 - 今日头条 | 今日头条 | 2026-01-22 10:39:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/article/7598010101853422099)

[10] 工业富联合理股价应该是多少？ - 今日头条 | 今日头条 | 2026-01-22 06:05:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/article/7597938802308547099)

[11] 工业富联15亿主力狂买，2026目标价剑指120元？ - 今日头条 | 今日头条 | 2026-01-21 18:55:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/article/7597766326433612328)

[12] 工业富联明天回调吗？ - 今日头条 | 今日头条 | 2026-01-22 18:34:00 (资讯) (https://www.toutiao.com/article/7598132127506448946)

[13] AI Makes AI！工业富联2026年度科技创新峰会圆满举行|AI_新浪财经_新浪网 | 新浪财经 | 2026-01-22 17:04:00 (资讯) (https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2026-01-22/doc-inhiepst7272167.shtml)

[14] 工业富联涨1.93%，成交额137.77亿元，人气排名45位！后市是否有机会？附走势预测_设备_筹码分布_互联网 | 搜狐 | 2026-01-22 15:19:00 (资讯) (https://www.sohu.com/a/978840044_122014422)