今天工业富联发了个公告，说截至11月底，已经花了2.47个亿，回购了931.99万股，占总股本0.05%。价格区间拉得挺宽，从18.4元一路买到63.4元，这说明啥？说明公司自己也在不同价位找机会吸筹，不急于一时。而且这笔钱只是计划中的一部分——原话说的是要用5到10个亿自有资金来回购，现在才花了一半出头，后头还有动作空间。

  有意思的是，今天股价收在59.81，跌了1.5%，但全天成交额冲到了107亿，排在两市前列。一边是公司在真金白银买自家股票，另一边主力资金却净流出12.58亿，这个画面有点耐人寻味。你说是看空吗？可融资余额还在往上走，早盘还进了1.88亿，北向资金前两天也频繁交易这只票，沪股通成交额第一。市场分歧明显得很。

  背后的逻辑其实不难拆解。今年AI服务器需求爆棚，TrendForce预测2025年AI服务器产值要干到2980亿美元，占整个服务器市场七成以上。工业富联作为英伟达GB200系列的主要代工方，良率爬坡顺利，出货量逐季提升，这块业务撑起了业绩基本盘。再加上800G高速交换机营收翻了几倍，智能终端高阶化带动精密件增长，基本面确实够硬。

  更长远看，公司的“2+2”战略也开始显形：除了高端制造和工业互联网这两个老本行，半导体、新能源汽车零部件、大数据（含储能）、机器人都是新抓手。对外赋能的6座“灯塔工厂”，不只是面子工程，而是能把整套数字化能力产品化输出的证明。这种级别的制造经验，在全球都没几个对手。

  不过话说回来，39.6倍的动态市盈率、7.35倍的市净率，估值不算便宜。尤其是在主力频频调仓的当下，有人落袋为安，也有人趁调整布局。特别是公募机构最近扎堆调研，11月就有上百家里外摸底，显然不是冲着短期波动来的。

  所以你看，一边是产业趋势明确向上，AI算力基建还在加速跑；另一边是资本博弈激烈，短线资金进出如潮。这种时候，公司用真金白银回购，既传递信心，也为后续可能的股权激励或市值管理留了活口。至于能不能稳住阵脚，还得看接下来几个季度的交付能力和新业务兑现节奏。

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