工业富联在2025年11月24日盘中一度触及跌停，最终收盘下跌7.80%，报收于55.94元/股，单日成交额高达187.24亿元，位居A股前列。此次股价剧烈波动的直接诱因是市场流传“公司下调第四季度业绩目标”及“大客户在L10/L11商业模式上将有调整”等传闻，引发投资者担忧。面对市场异动，工业富联当晚迅速发布澄清公告，明确指出相关言论不属实。

  当前公司第四季度整体经营正常推进，包括GB200、GB300在内的AI服务器产品出货均按既定计划进行，客户需求持续旺盛，生产与交付节奏未受影响。公司强调，未向市场任何渠道下调利润目标，亦未收到主要客户关于调整业务模式、削减份额或压价的要求。 同时，与核心客户合作开发的下一代AI产品也正按前期规划顺利推进。这并非公司首次回应类似传闻，早在11月13日的三季度业绩说明会上，工业富联已就订单展望问题作出澄清，称重点项目产线、测试与交付能力均稳定运行。

  从业绩基本面看，工业富联的经营态势依然强劲。2025年第三季度实现营收2431.72亿元，同比增长42.81%；净利润达103.73亿元，同比大幅增长62.04%，单季盈利首次突破百亿，创历史新高。前三季度累计营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，已接近去年全年水平。其增长动力主要来自AI算力需求的爆发，云计算业务营收同比增长超65%，其中云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长逾300%，Q3单季同比增幅更超过5倍。高盛研报指出，工业富联是英伟达GB300服务器的主力代工厂，独占约40%的机柜代工份额，深度绑定全球AI芯片龙头。

  尽管基本面稳健，但市场情绪仍受多重因素扰动。一方面，前期股价涨幅显著，自2025年初以来累计涨幅曾超205%，部分股东开启减持套现，富士康员工持股计划已累计减持数千万股。另一方面，财务指标显现一定压力：截至三季度末，存货总额达1229亿元，同比增长44.2%；经营活动现金流同比下降70.76%至14亿元；短期借款同比激增70%，带来一定的偿债与运营资金管理挑战。此外，机构对AI产业链的持仓也在变化，桥水基金与彼得·蒂尔旗下基金在三季度大幅减持英伟达股票，叠加谷歌Gemini 3模型在基准测试中表现领先，引发市场对AI竞争格局演变的讨论。

  作为AI服务器核心标的，工业富联的走势牵动整个算力板块。同期，光模块龙头企业中际旭创、天孚通信、新易盛等也受到关注，其中中际旭创虽当日下跌1.55%，但仍保持在450元以上高位。