这事儿有点意思。今天工业富联直接干到跌停，盘中一片风声鹤唳，市场传得有鼻子有眼的，说什么“下调Q4业绩目标”、“大客户要调整L10/L11商业模式”，搞得人心惶惶。结果呢？公司晚上立马甩出一纸公告，清清楚楚写着：不属实。

  我翻了下他们的澄清内容，话说得挺硬气。第四季度经营一切正常，GB200、GB300这些关键产品出货按计划走，客户需求还“持续畅旺”。更关键的是，明说了没收到任何主要客户关于调模式、砍份额、压价格的要求，也没下调利润目标。连下一代产品的合作开发，都在稳步推进。这种口径，不是临时救火的态度，而是带着点“别拿小作文当真”的意味。

  但问题来了，为啥股价反应这么大？你看数据就明白了——从10月30号到11月24号，一个多月时间，市值蒸发超4000亿，累计跌了30.77%。今天这一下子又砸了7.8%，成交额冲到187亿，主力净流出27亿多，明显是资金在跑。

  其实背后情绪早有苗头。虽然工业富联三季报数据亮眼得不行：营收2431亿，同比涨42.8%；净利润103.7亿，涨62%，双双创单季历史新高。英伟达那边更是猛，最新季度营收570亿美元，净利319亿，Blackwell芯片卖到断货。按理说供应链应该跟着吃肉，可偏偏这时候传出“订单不及预期”的说法，再加上桥水、彼得·蒂尔这些重量级机构都在减持英伟达，市场难免起疑。

  还有个变量值得注意，就是谷歌最近动作频频。Gemini 3一出来，号称在主流基准上全面领先，OpenAI内部都承认面临压力。关键是谷歌自研芯片走得快，对英伟达依赖低，万一AI格局生变，整个算力链条的逻辑就得重估。工业富联作为英伟达服务器的重要代工方，自然首当其冲被拿来掂量。

  不过话说回来，公司反复强调“无须过度解读市场传闻”，还说产线、测试、交付全都在轨运行。而且摩根士丹利之前估算，英伟达HGX/DGX服务器里有近三成来自鸿海系，这个基本盘摆在那儿。现在它又在推回购、准备上调回购价上限，也算是一种姿态。

  所以这波到底是利空出尽还是风险未解？我看短期内情绪是真绷不住了，但基本面到底有没有松动，恐怕还得看接下来几个季度的实际出货节奏。眼下这局面，与其说是业绩问题，不如说是信心博弈。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！