11月17日，摩根大通（J.P. Morgan）最新研报重磅发布，聚焦NVIDIA（英伟达）即将于F3Q26（截至10月）发布的财报表现。

最炸裂的消息是：需求量疯狂超出供应，英伟达有望连续创造“超预期”奇迹，Q3收入将超出市场预期的550亿美元，预计Q4营收更可能飙升至630~640亿美元，大幅超越华尔街的615亿美元共识预期！

英伟达当前供应链的“爆款”Blackwell/Blackwell Ultra机架出货量已在过去三至四个月内环比暴增50%，达到了惊人的1万套。但即便如此，供给仍无法跟上客户们激烈的AI算力扩张计划。JPM指出，“Demand for AI compute continues to significantly outstrip supply”（AI算力需求持续显著超越供应能力），供应链瓶颈预计将持续至2026年。但好消息是，明年即将新增3nm及CoWoS晶圆产能，有望缓解一部分供应压力。