工业富联紧急回应“订单下调”传闻：项目一切正常，股价却跌超5%。

  11月14日，针对市场流传的“公司下调机柜出货与业绩预期”消息，工业富联在三季度业绩说明会上明确否认。公司表示，从未发布过任何有关订单或展望下调的口径，现有客户项目进度与交付节奏均保持正常。当前多个重点项目的产线、测试及交付能力都在按计划推进，不存在所谓“砍单”情况。

  更值得关注的是，工业富联进一步透露，目前多项新产品协同开发正同步进行，尤其在算力密度、电源能效和系统可靠性方面实现全面升级，特别是在供电架构、散热效率与集成强度上优化显著。这些新品将构成未来高端AI服务器交付的核心增长引擎。其中，GB200出货顺利，GB300已在第三季度实现量产，良率与测试效率持续提升，有望对四季度毛利率形成正面支撑。

  我看到这一回应时并不意外。从基本面来看，工业富联今年的表现堪称强劲。2025年前三季度营收达6039.31亿元，同比增长38.4%；归母净利润224.87亿元，同比大增48.52%，已接近去年全年水平。单看第三季度，营收突破2431亿元，净利润首度破百亿，两项数据均创历史新高。这背后是AI服务器需求的爆发——云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超300%，第三季度环比增长超90%、同比增幅更是超过5倍。

  更重要的是，客户需求仍在加速释放。TrendForce数据显示，2025年全球八大云服务商资本支出年增率已由61%上调至65%，而2026年预计将进一步推升至6000亿美元以上，年增达40%。这意味着AI基础设施建设的高景气周期远未结束。工业富联已覆盖主要大型云服务商客户，订单需求持续向上，交换机、液冷产品、ASIC定制方案也在稳步推进中。

  至于股价短期波动，我认为不必过度担忧。尽管11月14日收盘工业富联下跌5.47%，报64.27元，市值回落至1.28万亿元，但年内涨幅仍高达约205%。公司在回应中也强调：“长期来看，股价会跟着基本面走。” 而且，今年首次实施中期分红，派现65.51亿元，占半年利润的54.08%，释放出积极回报股东的信号。

  说到底，一次市场传言引发的震荡，改变不了工业富联身处AI浪潮核心的事实。它不只是代工企业，而是深度参与前端设计、平台验证、系统整合的解决方案提供者。只要全球云厂商继续扩产，只要英伟达Rubin平台如期在2026年进入量产，它的成长逻辑就不会动摇。