菲菱科思近期披露2025年股票期权激励计划草案，标志着公司进一步完善长期激励机制。该计划拟授予股票期权总数为139.53万份，约占当前股本总额的2.01%，其中首次授予119.53万份，激励对象共计430人，覆盖公司董事、高管、中层管理人员及核心技术骨干。预留权益20万份，占比14.33%，符合相关规定未超过20%的要求。行权价格定为99.86元/份，等待期分别为18个月、30个月和42个月，分三期行权，比例为40%、30%、30%。

  本次激励计划的核心在于业绩考核目标的设定：以2025年为基数，2026年至2028年营业收入增长率分别不低于35%、60%和90%。这一增长路径呈现加速态势，反映出公司对未来三年业务扩张的明确预期。结合其在数据通信领域的布局，该目标与当前算力基础设施建设提速高度关联。菲菱科思深度绑定华为、新华三等头部客户，代工800G高端交换机产品，在AI服务器带动后端网络设备需求上升的背景下，具备直接受益逻辑。

  从合规性看，公司自查表显示不存在财务报告被出具非标意见、未按规定分红等禁止实施股权激励的情形，激励对象亦不包含独立董事或持股5%以上股东及其亲属，整体设计符合《上市公司股权激励管理办法》要求。绩效考核体系已建立，并明确将公司业绩与个人绩效挂钩，确保激励有效性。

  市场层面，菲菱科思所处赛道受到多重因素催化。“东数西算”工程持续推进，叠加各地人工智能计算中心建设，拉动对交换机、数据中心网络设备的刚性需求。公司在交换机代工领域已有成熟产线，技术能力获主流厂商认可，产能释放节奏与行业景气度形成共振。同时，全球智能算力规模预计未来五年复合增长率达46.2%，国内AI芯片、光模块、液冷等环节协同发展，构成完整的算力产业链支撑。

  值得注意的是，工业富联、胜宏科技等产业链公司近期表现活跃，反映资金对算力硬件环节的高度关注。工业富联凭借AI服务器代工优势实现营收利润双增，而胜宏科技因高端PCB供不应求推动价值重估。相比之下，菲菱科思当前估值尚未充分反映其在交换机细分领域的卡位优势，特别是在800G及以上产品批量交付能力方面具备稀缺性。

  但需观察的是，激励计划行权条件基于对未来经营环境的合理估计，不构成业绩承诺。若后续行业竞争加剧或技术路线发生变更，可能影响实际达成情况。此外，当前市场对算力概念交易较为拥挤，情绪波动风险不容忽视。整体来看，该激励计划释放出公司管理层对中长期发展的信心，结合行业景气周期，有望形成内外部动力协同效应。