1、博威合金2024年业绩表现优异，新材料和新能源业务双双增长•2024年公司实现主营业务收入184.65亿元，其中新材料业务收入139.20亿元，新能源业务收入45.45亿元；累计净利润为13.54亿元。 •新材料业务累计销量240,592吨，同比增长22.21%，吨净利由2023年的1431元上升至2024年的1811元，增幅为26.53%。 •新能源业务实现净利润9亿1784万元，组件业务累计出货量2051兆瓦，实现净利润8亿7218万元。
2、新材料业务各细分产品表现不一，带材和细丝业务增长显著•棒材销量104,811吨，同比增长18.89%，但越南项目仍处亏损阶段；建材销量31,469吨，同比增长3.82%，未达成预期销量目标。 •带材销量70,011吨，同比增长42.23%，净利润增长171.12%；精密细丝销量34,301吨，同比增长17.45%，但德国业务受欧洲经济影响，全年净利润同比减少167.6%。 •5万吨特殊合金带材项目产能利用率迅速提升，产品结构优化；铝焊丝项目销量增加85%，但尚未达到盈亏平衡点。
3、产品结构持续优化，高端应用领域需求旺盛•四季度汽车电子材料出货量加速，全年累计销量占带材的22.1%，约15472吨，同比增长111.89%。 •智能互联装备材料和通信材料销量占比17%，全年出货量约11902吨，同比增长104.04%。 •半导体芯片封装材料销量占比34%，全年出货量约23804吨，同比增长27.82%。
4、新能源业务布局加速，美国本土项目即将投产•美国本土2GW TOPCon电池片项目将于2025年4月投产，计划新增1GW产能，预计2026年总产能达3GW。 •公司将继续强化新材料应用解决方案提供商角色，深化品牌优势，通过数字化研发提升核心竞争力。 •2025年四月份计划投放1.5GW产能，八月份新增电池组件产能将启动，总计达到3.2GW。
5、关税政策影响下，公司积极调整市场策略和产能布局•新材料板块80%产品直接出口至美国，铜铝钢材料被列入豁免清单，降低了潜在风险。 •越南工厂不再生产电池片，转而专注于向欧洲和印度市场销售，放弃美国本土销售。 •原计划扩建5万吨生产线改为3万吨，海外生产基地选址尚未最终确定，但主要生产设备选型已完成。
6、2025年一季度业绩表现强劲，公司对未来发展充满信心•2025年一季度材料板块同比增长超过25%，新能源业务增长达到50%，整体表现良好。 •公司与安费诺合作的项目数量由2023年的六百多增至七百多，显示出强劲的增长势头。 •华为910A56将于2025年6月开始放量，企业级华为算力产品成为高速连接器领域的重要关注点。
7、美国市场面临挑战，但公司认为本土产能具有战略意义•如果美国取消新能源补贴，制造业回归方案实施后，海外光伏限制可能增强，导致美国本土产能稀缺且价格上升。 •美国制造成本显著高于中国，特别是在地面施工工资方面是十倍之差，高空作业为地面的2到3倍，增加了运营难度。 •越南2GW TOPCON电池片目前处于微利状态，美国本土产能的盈利能力取决于未来政策走向和市场需求。
8、2024年第四季度财务表现良好，光伏业务盈利能力提升•2024年第四季度财务费用相比第三季度从约1.3亿元降至负值，显示出显著下降。 •尽管第四季度进行了光伏业务减持，但在调整原料价格因素后，该业务的实际盈利实现了显著的环比增长。 •越南盾贬值导致以美元计价的出口收入增加，特别是在光伏业务中体现明显。
9、2025年业务规划和战略调整•由于美国关税政策影响，博威合金计划从2025年起不再向美国出口东南亚生产的电池片，预计2025年组件销量目标为2.8GW。 •针对美国市场的需求，公司正在考虑外购或代工等方案，以确保供应稳定。 •公司将在2025年6月29日发布业绩预报，并将持续验证其成长性，兑现对投资者的所有承诺。
Q&AQ：美国对等关税的冲击下，公司在越南和美国的前瞻性布局以及国内铜合金材料方面的影响如何？
A：关于双网关税，公司新材料板块直接出口到美国的业务占比较高，约为80%。此次招标中，综合性产品被全部列入豁免清单，因此对公司新材料业务的影响较小。此外，公司在越南和美国进行了前瞻性布局，以应对关税政策带来的挑战。越南项目已开始投产，而美国本土产能也即将在本月投产，进一步提升了公司的盈利能力。
Q：铜铝材料及钢材被列入豁免清单，但下游电子消费品是否会间接受到影响，进而影响上游核心材料的订单情况？对此有何评估？
A：从当前情况来看，对中国新材料板块的影响主要集中在新能源汽车、半导体和未来无人驾驶等领域，这些领域以动力电池为主，是国内重点发展的产业链。全球消费电子市场，如手机业务，发展相对平稳，即使有影响也非常有限。然而，如果AR终端取得突破，将对消费电子市场的增速产生较大拉动作用。目前，尽管人工智能软件发展迅速，但在硬件方面尚未有成熟产品推出。总体评估下来，影响较为有限。
Q：公司一季度的情况如何？全年有何展望？
A：一季度总体表现良好。材料板块各方面的进展顺利，已做出相应安排。自二季度四月份起，美国本土项目开始投产。根据最新数据，材料板块同比增长约20%，新能源板块增长达到50%。因此，公司对2025年的增速持乐观态度，整体发展前景令人信心十足。
Q：整体的AI机构，包括与安费诺合作的进展情况如何？
A：公司在通讯板块的表现较为突出。去年底，安费诺的一款产品项目已突破700个，超出此前预期的600多个。今年，华为910A5将于6月份开始放量。去年提到的英伟达算力和企业级华为的量在今年将继续增长。整个通讯板块，特别是高速连接器，将成为今年的一大亮点，值得进一步关注。
Q：年报中提到组件目标为2.8G瓦，请问公司如何具体拆解这一目标，特别是在越南和美国的电池片折算到组件方面？
A：目标分为四个部分。首先，在当前美国产能尚未完全释放之前，公司进行了合理规划。其次，今年四月份公司将投放1.5G瓦的产能。第三，去年新增的电池组件生产线将在今年八月份投产。最后，公司将部分产能分配给欧洲和印度市场，总计3.2G瓦。综合来看，2.8G瓦的目标较为保守。
Q：卖到印度和欧洲的盈利情况如何？
A：预计与前期相似，每单位产品盈利约为一分人民币。实现正常经营的关键在于顺利运作生产线。公司的重点仍在美国本土市场。
Q：光伏业务的当前盈利情况如何？去年进行了存货减值，未来展望如何？
A：去年确实对存货进行了减值。目前，越南和美国的光伏业务盈利情况良好。未来，随着市场的逐步恢复和技术的进步，预计光伏业务将继续保持良好的盈利水平。
Q：如果美国取消新能源补贴，美国工厂的盈利情况将会如何？
A：如果美国取消新能源补贴，短期内可能会对美国工厂的盈利产生一定影响。然而，通过成本控制和技术创新，长期来看依然可以维持较好的盈利水平。
Q：具体是指哪个补贴取消？
A：指的是美国对本土生产的组件提供的每瓦七美分的补贴。如果特朗普政府不再支持新能源并取消这一补贴，将对美国工厂的盈利产生影响。
Q：如果美国取消制造业回归补贴方案，会对公司的盈利产生什么影响？
A：公司在调研美国市场时发现，美国在基建能力、人才和工程机械能力方面存在明显不足，导致建设工期长、成本高。具体而言，美国地面施工工资是国内的十倍，高空作业工资更是地面施工的2到3倍，而高空作业在工业厂房建设中不可或缺。因此，美国的整体成本较高，令人担忧。若制造业回归补贴方案取消，不仅公司盈利将面临挑战，所有在美投资的企业都将难以实现盈利。近期多重关税的影响已使美国成本不堪重负，加之能源需求预测，我们认为该方案不具备实际可行性。尽管政治家可能有各种谈判策略，但从现实层面来看，美国太阳能电池电站的安装客户并不具备实施条件。
Q：越南2000瓦P型组件及2G瓦TOPCON电池片的当前盈利状况如何？
A：根据美国市场的现状，预计随着制造业回归政策的落实，美国对海外光伏产品的限制将越来越严格，尤其是针对东南亚四国及其他地区。如果这一趋势持续，美国本土的光伏产能将成为稀缺资源，价格有望逐渐上涨。因此，目前越南的2000瓦P型组件及2G瓦TOPCON电池片的盈利状况可能面临挑战，但未来美国市场的变化将对其产生积极影响。
Q：公司目前在越南的电池片是否主要销往欧洲和印度，而不是美国本土？
A：由于当前的关税政策，美国市场已无法销售，因此公司将越南生产的电池片主要销往欧洲和印度。
Q：公司扩建的3万吨生产线，之前计划是5万吨，目前进展情况如何？
A：该项目的海外基地选址仍在确定中，但主体设备的选型已基本完成。一旦选址确定，项目将立即启动。公司非常看好中国400公里以上充电增程车型的发展前景，认为该类车型的推出将极大加速全球新能源车的渗透率提升，因此不会错过这一机会。去年，公司的板带业务盈利能力表现出色，主要得益于电力连接器和通信连接器的支持。无论贸易战或宏观经济不景气，关键在于企业产品的竞争力及其在高成长行业的粘性。具备这种粘性的企业将实现高速增长。反之，若处于没落行业，即使企业经营再好也无法逆转行业下降的趋势。总体而言，企业的经营能力至关重要。尽管去年新能源业务受到政策干扰，但今年业绩依然表现优异。在激烈的市场竞争中，管理团队的应变能力和企业数字化推进后的快速响应机制是支撑公司良好发展的关键。
Q：第四季度财务费用环比下降约1.78亿元，主要原因是什么？
A：财务费用的下降主要归因于公司披露的信息。具体下降金额和原因已在财务报告中详细说明。Q：Q4光伏的真实业绩，如果将减持部分加回去，实际盈利环比增长的主要原因是什么？A：实际盈利环比增长的主要原因包括两方面：一是原材料成本的降低，二是汇率损益的影响。目前公司主要业务涉及越南盾，这部分业务在光伏板块中占据了重要比例。
Q：王总提到的这一块主要是光伏板块贡献的，铜板块的贡献较少，是这样吗？
A：确实如此，材料板块由于出口比例较低，而光伏板块全部出口至美国，因此汇率损益较高。四季度的主要贡献来自于光伏板块。
Q：关于光伏战略调整，美国关税提高后，市场进行了相应调整。请问明年东南亚的电池片不再出口到美国，未来在美国电池片未投产前，公司组件的销量目标为2.8GW。这2.8GW的组件所需电池片是外购、代工还是停止使用越南电池片？
A：虽然具体细节尚不清楚，但公司团队已对此做出合理安排，这是公司的核心竞争力之一。考虑到获取黑浆料的难度，公司已经做好了相关准备。
