$赛力斯(SH601127)$  赛力斯能从L3落地中分一杯羹，且是核心受益标的；2026年合理市值中性区间约3500-4000亿元，对应股价约227-260元（按总股本15.4亿股）。

一、L3红利的确定性与兑现路径

- 核心优势：问界M7/M8/M9全系标配华为ADS 3.0，硬件满足L3，已上报测试，预计2026年上半年获批L3准入；华为ADS获首批合规背书，赛力斯作为华为智驾装机量最大车企，OTA即可激活L3，驱动销量与软件付费（如智驾订阅）双升。

- 业绩催化：2026年销量目标约70-80万辆，随L3落地与渠道扩张（新增800家终端），净利润有望达150-180亿元，净利率约7%-8%。

- 风险提示：L3落地节奏、市场竞争、华为合作与智驾订阅转化率不及预期。

二、2026年市值测算（PE法为主）

- 保守：净利润135亿元，PE 20倍，市值约2700亿元（对应股价175元）。

- 中性：净利润160亿元，PE 22-25倍，市值3500-4000亿元（对应股价227-260元）。

- 乐观：净利润190亿元，PE 25倍，叠加引望股权增值，市值可达4750亿元+（对应股价308元+）。

三、关键判断与交易提示

- 核心逻辑：L3准入+华为智驾+销量/利润高增+引望股权增值共振，驱动估值重估。

- 交易节奏：关注2026年上半年L3正式获批、月度销量与智驾订阅数据，是股价重要催化。