赛力斯刚刚开完2025年第三季度业绩说明会，资本市场最关注的几个问题都来了——机器人、出海、毛利率、与华为的关系，一个没落。但有意思的是，管理层的回答几乎可以用“标准话术”概括：人工智能+产业化落地，反复出现了至少6次。

  从公开信息看，这场说明会由公司董事长张正萍亲自坐镇，财务总监刘联、董秘申薇等核心高管悉数出席。会上确认了几个关键数据：2025年前三季度营收1105.34亿元，同比增长3.67%；归母净利润53.12亿元，同比大增31.56%；更关键的是，三季度单季毛利率达29.95%，直接回应了市场关于“赛力斯只是代工厂”的质疑。这个数字不仅远超行业平均水平，也说明当前问界系列在高端市场的溢价能力正在兑现。

  海外市场方面，公司明确提到已在2025年9月亮相慕尼黑车展，这是AITO品牌全球化战略的重要一步。虽然没有披露具体销量目标或建店数量，但“智慧重塑豪华”的定位清晰指向欧洲高端电动SUV市场。结合此前规划，2026年前要在欧洲和中东布局100家体验中心，节奏上并不算慢。

  但真正让人琢磨的，是那个被反复追问却始终未给具体时间表的“机器人业务”。10月9日，赛力斯官宣与字节跳动旗下火山引擎签署具身智能合作框架协议，市场一度猜测将在4S店部署导购机器人。股友甚至提问“鸿蒙智行4S店测试表现如何”，张正萍的回应依然是“推动人工智能+产业化落地”。说白了，目前还没有可展示的DEMO，更别提量产节点。

  我倒是不意外这种模糊表态。要知道，赛力斯港股IPO计划中，70%募资将用于研发，外界普遍认为这笔钱可能投向低空经济（eVTOL）和具身机器人两大前沿方向。而公司已注册“赛飞”“凤航”等航空商标，还与中国航天电子院签约，动作频频。这说明它的野心早已不止于造车。

  但问题也在这儿——你现在是个年赚50多亿的车企，投资者要的是确定性。当你说“高强度投入AI”，大家想知道的是：投入多少？团队规模？技术路径？否则很容易被视为讲故事。尤其是当前股价承压（最新跌幅-1.68%，成交额超22亿），市值管理压力不小。

  在我看来，赛力斯的确在转型成为一家“智能出行科技集团”，从M5到M9的产品线验证了制造能力，与华为的合作夯实了智能化基础。但下一步若想摆脱对华为生态的依赖（毕竟2024年问界收入占比高达90.9%），就必须拿出属于自己的技术标签。机器人也好，飞行汽车也罢，都是高风险高回报的赌注。

  它能不能赢？我不敢打包票。但我相信一点：这家公司，已经在为五年后的战场布子了。