今天赛力斯在港交所正式挂牌，成了国内首家“A+H”上市的豪华新能源车企，募资净额140.16亿港元，是今年全球规模最大的车企港股IPO。这事儿本身就有分量，更别说还吸引了22家基石投资者，重庆产业母基金一个人就砸了21.76亿港元，直接拿下最大单笔基石投资，林园基金、施罗德、广发这些名字也都来了，阵容确实不一般。

  但有意思的是，市场反应有点割裂。一边是发行阶段热得不行，公开发售超额认购133倍，融资认购超1700亿港元，暗盘交易还一度涨超1%；可一到上市，恒指整体走弱，赛力斯开盘就跌了近2%，盘中跌幅还扩大到了6%以上。A股这边也没能幸免，上交所的赛力斯股价同步下挫，一度跌超5%，成交额却冲到了近27亿，说明资金分歧不小。

  这背后其实能看出点门道。资本市场对赛力斯的技术路径和战略方向显然是认可的——毕竟问界系列累计交付超过80万辆，M9稳坐50万级销量冠军，M8也成了40万级的新爆款，品牌高端化已经立住了。再加上和华为深度绑定，持有深圳引望10%股权，从“业务合作”升级到“股权合作”，这种模式让它的智能电动优势有了长期保障。而且公司把70%的募资投向研发，搞魔方平台、超级增程、智能安全这些底层技术，护城河确实在加宽。

  但为什么上市首日反而破发？我觉得不是对公司基本面的否定，更像是短期情绪和宏观环境的共振。港股科技板块整体承压，恒生科技指数当天跌了1.75%，小鹏、华虹都在跌，赛力斯被裹挟其中也不奇怪。另外，虽然基石阵容强大，但散户中签率只有10%，大量资金集中在机构手里，开盘后一旦有抛压，波动自然放大。

  还有一点值得注意，重庆产业母基金这几年几乎是全程陪跑：早年出资建“超级工厂”，以租赁形式帮赛力斯轻资产扩张；后来又持续注资，甚至在收购工厂股权时选择继续持股，不套现退出。这种“产业资本+龙头企业”深度绑定的模式，已经在重庆串起了一条涵盖宁德时代、亿纬锂能在内的完整产业链，带动本地上百家企业进入供应链体系。这种由地方国资主导的产业升级样本，比单纯看一个IPO更有长远意义。

  说到底，赛力斯这一步跨出去，不止是为了融资，更是要借港股平台加速全球化。现在它的车已经卖到欧洲、中东、非洲，未来“A+H”双资本通道打通，技术和品牌的出海节奏只会更快。短期股价怎么走，我说不准，但从产业演进的角度看，这条路算是踩准了节拍。

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