“这是2025年亚洲科技板块最值得期待的IPO之一。”
“但17亿美元的大额融资，也可能让港股其他标的‘失血’。”
赛力斯启动港股招股，冲刺“A+H”豪华新能源第一股
赛力斯（股票代码：9927）于2025年10月27日启动港股招股，招股期至10月31日，预计11月5日在港交所主板挂牌上市，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。本次IPO计划发行1.002亿股H股，最高发售价为每股131.50港元，若全额行使超额配售权，募资净额预计达129.249亿港元。募集资金将主要用于新能源汽车核心技术研发、多元化营销渠道建设、海外销售网络拓展及充电基础设施布局。公司作为中国高端新能源车企代表，深度契合国家“双碳”战略方向，其与华为合作推出的问界系列车型（M9/M8/M7/M5）覆盖高端市场，2024年实现收入1451.14亿元，同比增长305.47%，新能源汽车毛利率提升至23.8%，成为全球第四家盈利的新能源车企。
上市进程稳步推进，市值或达2150亿港元
赛力斯此次港股上市进程推进有序，于2025年10月27日同步启动国际配售与香港公开发售，预计11月3日确定最终发行价。若以131.50港元定价，公司港股市值将达约2150亿港元。此次拟全球发售1.002亿股H股，其中香港发售1002万股，国际发售9018万股，并设有15%的超额配股权。摩根大通中国投资银行联席主管、亚洲医疗健康投资银行主管刘伯伟指出，互联网公司估值被重估，消费热潮仍在持续；主权财富基金明显回归，中东、北欧地区多家主权财富基金在2025年明确增持中国资产，港股已成为其配置亚洲优质股权的核心渠道。海外ETF亦加速布局港股消费及科技板块，恒生科技指数ETF规模持续扩大，反映外资对港股“新经济”赛道的认可。
七成募资投向核心技术研发
根据公司规划，募资净额的70%将用于智能驾驶、三电系统等新能源汽车核心技术的研发投入，20%用于多元化营销渠道、海外销售网络及充电基础设施建设。赛力斯计划在2026年前于欧洲、中东等地设立100家体验中心，并与华为共建超充网络，目标覆盖主要国际市场80%的高速公路，进一步提升全球品牌影响力。
22家基石投资者锁定8.26亿美元
本次发行规模约17亿美元，其中49%（8.26亿美元）已由22家基石投资者认购，包括施罗德、韩国Mirae、中邮理财、重庆渝富等长线机构及产业资本，显示出市场对公司技术路径与商业模式的高度认可。华泰证券分析认为，自2018年港交所改革以来，港股流动性与成长性持续改善，2025年至今日均成交金额已达2018年的2.8倍，消费与科技板块市值占比已过半。随着业绩增长重塑估值框架，港股估值锚定效应正被打破，外资长线资金对中国市场的关注度不断提升，此前配置美元资产的资金存在回流诉求。
港股迎来结构性机遇，赛力斯或成科技标杆
中信证券认为，企业盈利韧性、优质企业赴港上市以及AI产业催化将成为推动港股下半年延续反转行情的三重叙事。尽管外部关税政策仍存不确定性，但第三季度港股或呈震荡向上趋势，第四季度有望迎来估值与盈利双重修复。赛力斯H股上市或将成为2025年亚洲科技板块最大IPO之一，与蔚来、理想等处于同一梯队，有望显著提升科技板块热度。但同时，在市场资金总量有限背景下，其大规模新股认购也可能导致其他股票出现资金分流现象。
