赛力斯今日正式启动H股招股，计划全球发售1.002亿股，发售价不高于每股131.50港元，预计11月5日在联交所开始交易。基石投资者阵容堪称豪华，包括重庆产业母基金、林园基金、华泰资本、广发基金、施罗德等22家机构，认购总额达8.265亿美元。若按最高发售价计算，此次全球发售净筹约129.25亿港元，其中70%将投入研发。

  这一融资规模在近期港股市场中颇为引人注目。基石投资者认购金额占全球发售总额约一半，显示出机构投资者对赛力斯未来发展的信心。从基石名单看，既有地方政府产业基金，也有知名公募、私募及国际投资机构，覆盖范围广泛，反映出市场对公司业务模式的认可。

  赛力斯的财务数据呈现爆发式增长。2024年收入达到1451亿元，同比增长305.5%；毛利率从2023年的7.2%提升至2024年的23.8%，并在2025年上半年进一步增至26.5%。更关键的是，公司在2024年实现归母净利润59亿元，成功扭亏为盈，2025年上半年继续保持29亿元的盈利水平。这种从规模扩张到盈利改善的转变，正是投资者最为看重的质变。

  问界品牌的市场表现提供了有力支撑。2024年问界系列总交付量达38.71万辆，同比增长268%。其中问界M7成为30万元级最畅销自主品牌车型，年交付约20万辆；问界M9则占据50万元级销量榜首，年交付超15万辆。2025年4月推出的问界M8在24小时内大定突破3万辆，显示出产品线的持续吸引力。

  公司在产能交付上的“垂直上量”能力值得关注。其超级工厂和数字化供应链支撑了问界M9上市10个月生产超15万辆的纪录。根据弗若斯特沙利文报告，问界品牌在2024年下半年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，并连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名。

  研发投入的持续加大是此次募资的主要用途。公司将把募集资金的70%用于研发，这一比例在同类公司中处于较高水平。赛力斯打造的魔方平台、超级电驱智能技术平台DE-i等技术架构，实现了硬件可升级及软件可迭代的产品体验，契合“软件定义汽车”的技术路线。

  从行业背景看，新能源汽车市场的增长空间依然可观。乘用车L2级及以上智能驾驶渗透率预计2025年将达到70%，智能网联汽车技术快速演进，这些都为赛力斯的技术投入提供了市场基础。公司在欧洲万里行专项测试中，25天穿越21个国家行驶12450公里，也为其海外市场拓展积累了经验。

  此次H股发行正值公司A股表现稳健之际。截至10月24日，赛力斯A股股价报160.01元，总市值达2613.55亿元。港股发行价的设定，既考虑了当前市场环境，也为上市后的表现留出了空间。随着“A+H”双平台架构的建立，公司的融资渠道和国际化布局将得到进一步优化。

  在新能源汽车竞争日趋激烈的背景下，赛力斯通过此次港股上市获得的资金支持和国际知名度，将有助于其在研发投入、海外拓展和品牌建设上保持竞争力。而基石投资者的强力加持，也为公司后续发展提供了更多资源协同的可能性。

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