这事儿最近有点东西。四方股份三季度业绩出来了，整体看下来算是稳中有进，符合预期。前三季度营收61.32亿，同比增长20.39%，净利润7.04亿，涨了15.57%；单看第三季度，收入21.11亿，同比增速冲到30.65%，净利2.28亿，也增长了22.78%。这个数字背后，说明公司在主网和新能源两端都踩得比较准。

  电网这块儿，今年国网前四批主网保护设备招标量明显上扬，四方中了约6.81亿的单子，同比涨了差不多一半，市场份额还在扩大。现在搞智能电网、配网升级，他们作为二次设备的老牌厂商，技术积累摆在那儿，订单结构优化是水到渠成的事。另一边，虽然三季度国内新能源装机有些压力，但公司在这块儿的韧性不错，尤其在分布式调相机、海上风电和风光大基地这些细分领域继续领跑，产品线也铺得更开了。

  有意思的是，中金提到他们的固态变压器（SST）布局。这玩意儿可不是普通升级，而是瞄准下一代数据中心800V直流供电架构来的，高效、高可靠、集成度高，已经在直流微网示范工程里落地了。AIDC（人工智能数据中心）对电力系统的要求越来越高，传统交流供电扛不住高密度算力的耗电节奏，SST这种直流方案就成了关键拼图。要是真能在这一波AI基建里卡住位，那增量空间可不小。

  还有出海这条线，也不能小看。马来西亚、泰国这些地方的入网测试都过了，SVG产品也在往外突破。东南亚电网升级需求旺盛，加上他们本身有海外分支机构打底，全球化推进比很多同行要扎实。再看资金面，社保基金三季度重仓持有，多家公募也在列，融资余额近期一度冲上6.48亿，说明机构和杠杆资金都在关注。虽然今天股价回调了两个多点，但前几天刚创过阶段新高，交易热度摆在这儿。

  不过话说回来，任何事都有两面性。报告里提的几个风险——电网投资不及预期、新能源装机放缓、行业竞争加剧，都不是虚的。特别是随着更多玩家涌入新型电力系统赛道，价格战和技术迭代的压力只会越来越大。现在看四方股份估值对应25倍左右动态市盈率，不算便宜，能不能撑住，还得看SST和海外这些新故事兑现的速度。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！