美债收益率全线走低，降息预期升温

2025年12月3日，美国两年期国债收益率下跌3.9个基点至3.477%，十年期和三十年期国债收益率分别下降2.5个基点和1.2个基点。当日盘中数据显示，两年期美债报3.486%（较前日跌2.25个基点），十年期为4.063%（跌2.51个基点），三十年期为4.730%（跌1.59个基点）。短期债券跌幅更深，反映市场对经济放缓的担忧加剧，以及对美联储政策转向的强烈押注。

事件分析及观点罗列

就业数据疲软引发避险情绪，推动国债收益率下行，短期内加剧股市波动，但中长期利好利率敏感型板块。 美国私人部门就业数据表现疲弱，强化了投资者对经济增长前景的不确定性，导致风险资产承压；同时，市场普遍预期美联储将在下周货币政策会议上降息25个基点，进一步压低短端利率。降息预期降低企业融资成本、提升市场流动性，对科技成长股、金融股、资源股和消费股形成支撑。

国债收益率走低改变资产定价逻辑，资金或从债市流向股市。 国债作为无风险利率基准，其收益率下行会降低股票未来现金流的折现率，理论上抬升权益资产估值；同时，在低息环境下，投资者更倾向于寻求更高回报的高风险资产，可能推动资金从债券市场向股市转移，尤其利好成长风格。

历史经验显示，降息周期中股市整体表现偏强，尤其是对利率敏感的行业。 当前市场对经济放缓的预期与降息路径高度绑定，若美联储如期开启宽松周期，将有助于稳定增长预期并提振企业盈利前景。过去多轮降息周期中，股市在中长期均录得正收益，其中券商、科技、新能源等领域弹性较大。

相关题材及人气个股

美债收益率下行带动全球流动性预期改善，资本市场对利率敏感型标的关注度显著上升，券商、科技、医药、新能源等成长板块受资金青睐。

中信建投（601066） 是国内头部券商，业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理及研究服务。公司近期聚焦机器人、AI算力及商业航天等领域，看好人形机器人长期空间、AI带动的GPU/ASIC与光模块需求，并预计2026年起商业航天进入常态化高频发射阶段。12月1日发生大宗交易折价成交1411.59万股，成交额3.29亿元，占当日总成交额近半。

财通证券（601108） 为浙江国资控股综合类券商，主营证券经纪、自营投资、投行承销与资产管理。公司参与万兴科技可转债发行项目，助力企业降本增效，并联合香港子公司向香港大埔火灾救援捐赠200万港元。两融余额截至11月底稳定在21.3亿元以上。

国投资本（600061） 是国家开发投资集团旗下的金融控股平台，核心子公司安信证券从事全面证券业务。公司经营稳健，两融余额长期处于历史高位。12月3日公告选举岳红为职工董事，完成董事会成员调整。

兴业证券（601377） 是全国性综合型证券公司，覆盖财富管理、机构服务、投资银行与资产管理。公司指出造纸行业四季度为传统旺季，景气度有望回升。前三季度净利润同比大幅增长超六成，两融余额维持在20亿元左右。

华安证券（600909） 是安徽省属重点金融机构，开展证券经纪、信用交易、投行业务及资产管理。公司认为“并购六条”推动下科创属性成主流，并关注AI+玩具赛道教育与陪伴价值。两融余额超过历史90%分位水平。