10月酒店市场回暖，释放消费修复信号

  中信建投最新研报指出，2025年10月中国酒店市场出现积极变化，尽管入住率同比微降1.3%，但平均房价同比增长3.6%，带动整体RevPAR（每间可售房收入）实现2.2%的同比增长。这一数据基于STR覆盖的超1.8万家内地酒店样本，显示出当前市场需求虽未全面反弹，但消费者对价格的接受度在提升，高端化、品质化的出行倾向正在支撑行业收入修复。

  更值得关注的是，截至10月底，全国酒店市场年累计RevPAR指数已达到96，与2024年同期的差距缩小至4%以内，表明行业复苏势头趋于稳定。与此同时，“双11”期间飞猪平台的旅行类商品表现亮眼：整体履约GMV同比增长30%，超过600万件活动商品被预订，其中包括近100万张机票次卡、近300万件酒店套餐和超200万件门票及玩乐产品。这说明用户不仅愿意提前囤货，而且转化速度加快，消费意愿正从“观望”转向“行动”。

  我怎么看这次信号背后的逻辑？

  看到这份报告时，我第一反应是：这不是简单的短期反弹，而是结构性变化的延续。虽然入住率还在低位徘徊，但房价能持续上涨并推动RevPAR转正，说明市场供给端在理性调整，不少业主选择通过服务升级、品牌优化来提升单价，而非打价格战。这种“以价补量”的模式，在消费升级的大背景下其实更具可持续性。

  另外，“双11”旅游产品的热销也印证了一个趋势——人们的休闲需求并没有消失，只是变得更加精打细算和计划性强。先囤券、后出行，既能锁定优惠，又能灵活安排时间，这对OTA平台和酒店都是利好。尤其是中高端连锁品牌，往往成为套餐主力，更容易获得复购。

  至于中信建投本身，近期除了关注消费复苏，还在重点布局科技赛道。比如他们同时发布的另一份关于2026年算力产业的研报，就明确提出四大投资方向：龙头确定性增长、新技术升级、本土化集群和订单外溢。结合阿里云收入双位数增长、AI应用加速落地等背景来看，这家券商的研究视野其实很宽，既看得见眼前的消费脉搏，也没错过长期的科技主线。

  当然，当前酒店业的整体恢复仍处于爬坡阶段，年累计RevPAR距离完全持平还有几个百分点的距离。但我认为，只要居民出行信心不退潮，叠加节假日效应和商家营销节奏，四季度仍有进一步收窄差距的空间。对于投资者来说，不必急于押注全面反转，但可以开始关注那些在产品力、运营效率上有明显优势的头部酒店集团以及背后受益的供应链企业。毕竟，真正的修复，从来都不是一蹴而就，而是由一个个像10月这样的“积极信号”堆出来的。