中信建投最新发布的2026年大类资产展望，正在引发市场广泛讨论。最引人关注的是，他们提出了A股和港股将延续“新四牛”逻辑——资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛。这一判断不仅勾勒出未来一年资本市场的主旋律，也透露出机构对中国经济结构性转型的坚定信心。

  在具体资产配置上，中信建投认为债市依然具备配置价值。随着货币政策宽松周期的延续，长期增长中枢下移与“资产荒”格局未变，利率仍有下行空间，期限结构也有望进一步优化。汇率方面，人民币兑美元预计将保持温和升值态势。黄金则被定位为中长期投资机会，显示出机构对全球宏观不确定性仍存谨慎预期。

  值得注意的是，这份展望并非泛泛而谈。从此前披露的行业观点来看，中信建投已在多个领域做出细致研判。比如在医药板块，他们明确提出中药行业库存正加速出清，年底有望迎来需求回暖；血制品和疫苗行业则依赖政策支持与研发突破，尤其是“十五五”期间浆站规划和疫苗出海将成为关键变量。而在骨科领域，集采带来的行业洗牌已接近尾声，国产厂商通过布局手术机器人、3D打印等数智化技术，正迎来业绩拐点。

  我尤其认同他们对骨科行业的判断。过去几年，集采确实压低了价格，但也倒逼国产企业从单一耗材向“设备+耗材”一体化模式升级。像爱康医疗、威高骨科这些公司，已经在COA大会上展示了成熟的智能手术系统，不再只是价格竞争者，而是技术引领者。更关键的是，老龄化趋势不可逆，骨科手术渗透率还有巨大提升空间，叠加出海战略逐步落地，这类企业的成长性远未结束。

  回到整体资产展望，“新四牛”的提法其实并不夸张。资金面上，当前确实存在流动性充裕与优质资产稀缺的矛盾；科技方面，无论是AI、半导体还是生物医药，政策支持力度前所未有；制度改革仍在推进，从资本市场基础制度完善到国企改革深化，都在释放红利；而消费升级虽有波折，但在医疗健康、国货品牌等领域依然清晰可见。

  当然，我也保持一份审慎。比如人民币温和升值的前提是外部环境稳定，若美国特朗普政府再度加征关税或推动强美元政策，汇率波动可能超预期。同样，黄金作为避险资产的逻辑成立，但其回报更多依赖实际利率变化，短期内难言爆发。

  总的来说，中信建投这份展望不是盲目乐观，而是建立在对产业趋势和政策节奏的扎实研究之上。它提醒我们：2026年的机会不在普涨，而在结构。谁能在创新、整合与全球化中抢占先机，谁就可能成为下一个“牛”的主角。