一、中信金属（601061）
1. 巴西CBMM（铌矿，持股15%）：全球铌资源龙头，市占率>70%，国内铌产品市占率>80%
2. 秘鲁邦巴斯铜矿（持股15%）：全球超大型低成本铜矿，铜金属量储备丰厚
3. 加拿大艾芬豪矿业（持股22.3%）：旗下刚果（金）KK铜矿（全球第三大铜矿）、Kipushi锌铜矿、南非Platreef铂钯矿等项目，权益资源量可观
- 核心是贸易+资源投资双轮驱动，通过参股锁定上游资源、保障供应链安全
核心优势
1. 铌资源垄断+超导协同：CBMM+西部超导（持股11.89%），形成“铌原料-超导材料-核聚变/高端装备”产业链
2. 全球优质矿业资产布局：覆盖铜、铌、铂钯、锌等战略金属，资源禀赋优、成本低、产量稳
3. 千亿级贸易规模+渠道壁垒：铁矿石、钢材、有色金属贸易龙头，客户覆盖全国大中型钢铁企业与下游用户，现金流稳定
4. 业绩稳健增长：2025年前三季度净利润同比+35.47%，扣非+103.98%，经营现金流大幅改善
- 核心催化剂：铌价上涨（核聚变/超导需求爆发）、铜价走强（新能源/电网投资）、矿业项目产能释放、贸易业务盈利改善
二、正海磁业（300224）
矿产资源
1. 与北方稀土、中国稀土集团签订年度供应协议，锁定镨钕等核心原料
2. 自产钕铁硼废料回收占比约30%，提升资源循环利用效率
- 核心是中游永磁材料制造，通过技术创新降低对重稀土的依赖，提升产品附加值
核心优势
1. 三大核心技术壁垒：正海无氧工艺（ZHOFP）、晶粒优化技术（TOPS，覆盖97%产品）、重稀土扩散技术（THRED，重稀土用量降80%），实现无重稀土磁体规模化生产
2. 产能规模与客户优势：总产能3万吨/年，南通基地投产，规划2026年前达3.6万吨；客户覆盖国际汽车品牌TOP10、自主TOP5及造车新势力TOP5，2024年完成58个汽车选定项目
3. 业绩爆发式增长：2025年净利润预增236%-312%，得益于产品结构优化（高端牌号占比提升）、产能利用率高位（95%+）、无重稀土技术降本增效
4. 出口合规与海外市场：获批稀土出口许可证，受益于欧盟《关键原材料法案》，海外供应链重构带来增量需求
