塔铝金业可研报告明确将康桥奇矿区划分为三个矿段,并设计了差异化的日处理量:
楚博依矿段(含硫金矿石):2500吨/天(占总处理量的50%)。
斯卡利诺耶汞金矿石:1000吨/天(占20%)。
斯卡利诺耶锑金矿脉+康桥奇锑金矿脉:1500吨/天(占30%)。
2024年以采金为主,重点肯定是开采楚博依矿段和斯卡利诺耶汞金矿石为主,而设计2.2吨金产量的处理量是3500吨/天,2024年肯定要超过年实际182万吨同比设计150万吨增加后的日选矿数量。2025年以产锑为主,肯定是重点放在斯卡利诺耶锑金矿脉+康桥奇锑金矿脉上,1.6万吨锑产量设计是1500吨/天,现在肯定是要远远大于这个数了,更大于2024年实际采选这个矿脉上的矿量了,因此1.6万吨锑的产量理论上是有保证的,再加上2025年一季度较2024年全年锑的产量都多,更说明每日开采有含锑矿石的数量激增,充分佐证了产量完成的可能性。
华钰矿业虽然持有50%的塔铝矿业股权,但在实际财务核算过程中以子公司对待,按照合并报表方式进行财务处理,按此2025年预测值:合并产值:122.97亿元,合并净利润:27.66亿元。目标股价:67.47元(20倍PE),较权益法核算股价提高了23元/股。$湖南黄金(SZ002155)$ $华锡有色(SH600301)$ $华钰矿业(SH601020)$
2025年塔铝金业实际完成采矿量218.8万吨,实际完成选矿量182.3万吨,采出来的还有36.5万吨没有加工,2024年以采金为主,采出来未加工的库存矿石大部分肯定是含锑为主的矿石。2025年计划采矿量162万吨,选矿量185万吨。选矿量超出采矿量的部分,肯定是去年库存36.5万吨中含锑的矿石。在在经过三年的产能爬坡后矿石品位不至于过低的情况下全年完成设计的1.6万金属吨锑有了原料充足方面的支撑。

