花旗将隆基绿能评级从“卖出”上调至“买入”，目标价更是从14元大幅上调86%至26元——这个动作在当前光伏行业整体低迷的背景下，显得尤为刺眼，也足够引发市场关注。给出这一调整的是国际大行花旗集团，其分析师团队认为，隆基绿能“最困难的时期已经过去”，并预计公司2025年亏损将收窄，2026年有望实现盈利，核心逻辑在于组件销售占比提升带来的盈利能力改善。

  而就在评级上调的背后，隆基正悄然完成一次战略转折。近期，陕西省市场监管局披露，隆基绿能拟通过股权收购、增资及表决权委托等方式，取得苏州精控能源约62%的表决权，实现对其单独控制。精控能源并非无名之辈——全球储能直流侧集成商排名第二，国内工商业储能领域前六，机场特种车辆电源市占率全球第一，累计并网超10GWh，业务遍布欧美澳市场。这笔并购，标志着这家长期坚守光伏主业的龙头企业，终于正式切入储能赛道。

  我一直在关注隆基的动作。过去几年，当阳光电源、天合光能等同行纷纷押注储能并享受高毛利回报时，隆基显得格外克制。它不是没尝试过转型——早年重点布局氢能，但进展不如预期；同时坚持投入BC电池技术，虽效率领先，却因成本偏高商业化缓慢。这种“慢半拍”的节奏让它在行业价格战中吃了不少亏，业绩承压，股价长期低位徘徊。

  但现在看，它的谨慎或许是一种策略。没有贸然自建团队或盲目扩产，而是选择并购一个已有技术积累和海外渠道的成熟标的，反而降低了试错成本。尤其值得注意的是，精控能源曾获得中车资本、阿特斯、固德威等30多家产业资本加持，说明其技术和商业模式已被广泛认可。这对隆基来说，不只是一次业务拓展，更是一次全球化储能布局的快速借力。

  但我也不回避问题。储能赛道早已不是蓝海。短短三年，系统均价从1.2元/Wh降到0.43元/Wh，部分项目中标价甚至跌破成本线。宁德时代董事长曾毓群都公开警告“低价必然带来减配”。隆基此时入场，面对的是一个即将产能过剩、竞争极度内卷的市场。如果只是复制光伏时代的规模扩张路径，恐怕难逃新一轮“卷王之争”。

  所以我认同花旗对盈利修复的判断，但更想提醒：短期看并购能带来新增长点，中期能否站稳脚跟，还得看它能不能在系统集成、安全性和运维服务上建立真正壁垒。光伏行业的下半场，拼的不再是单一产品，而是“光储氢”一体化的综合能源解决方案能力。隆基提出要打造绿色电力生态闭环，方向是对的，但执行才是关键。

  迟到总比不到好，可光到还不算赢。