说说本人2024年春节后清仓大秦的几个核心原因：

1.大秦的客运和货运均在2019年见顶，货运指标（货物-亿吨公里），客运指标（旅客-亿人公里）；

2.大秦区别于其他央国企上市主体：几乎相当于整体上市，可以通过其他应收款看出地企不分，承担过多地方铁路成本，隐藏在往来中；用上市资金陆续收购垃圾资产：39.8亿收购西南环铁后，环铁持续亏损；39.4亿收购和增资太兴铁路，结果也是垃圾一堆；其他18亿元的中鼎物流也是垃圾资产；甚至包括刚刚用可转债收购的大股东土地资产，花了近300亿收购可以花7亿租赁的支出，而收购后每年摊销加上房地等税，呵呵了。

3.可转债转股前大量分红，避免新股东分红。

4.三个优质资产：中国神华控股的朔黄铁路股权（估值300亿）、唐港公司（并购18亿，现估值20亿）、吉洄铁路（初始投资12亿，未见收益，但看到15亿空间）。

扣除上述3项优质资产后，公司盈亏对应年自由现金流（400亿-未来包袱100亿）。公司正常估值650亿元左右，考虑净现金200亿，正常估值也就是850亿元。低估可以进场驳取未来铁路涨价。

虽然在售出后一直跟进这个公司的数据，但却屡屡感觉这个公司就是用股民资金来支持大股东套现的，外加本身属于国家计划价格主导公司收益，成本端却屡屡承受局部通胀压力。未来看点，只有经济周期好的时候调增运价，其他不用考虑！