$大秦铁路(SH601006)$  大秦铁路的合理估值计算。

过去十年业绩增速（营收、净利润、扣非净利润）:3.29%、-4.4%、-4.45%，

过去五年业绩增速（营收、净利润、扣非净利润）:-1.36%、-7.93%、-8.03%，

过去三年业绩增速（营收、净利润、扣非净利润）:-1.74%、-9.45%、-9.53%，

目前12.55倍市盈率，有点高估了，按照1复利复投10年回本原则，这意味着市场认为大秦铁路未来十年业绩增速4%-5%，

而预测未来十年公司业绩不增长，能保持现有的盈利都阿弥陀佛了，理由如下

1.是煤炭发电占比越来越少，新能源越来越替代

2.其他铁路分流大秦铁路的煤炭运输

3.发行300多亿债，收购购大股东的无效资产，主要是给大股东化债了。但是这导致股权稀释30%多，用原本分红小股东的利润承担了化债

我最多最多，给予大秦铁路10倍估值，账上现金扣除负债约507亿【资金还要付大股东收购土地】，我当安全边际处理了，弥补未来十年业绩衰退风险，

预测25年净利润下滑30%，净利润基数下调15%

合理市值90.39*0.85*10=768.315亿，

每股768.315/201.5=3.81元，

这个价格对应股息率

0.26924*0.7/3.81=4.94%

说实话，就算跌到3.81元每股，股息率也才4.9%，比他好的股票，比他分红高又稳定的股票多了去了。连五粮液股息率都5%以上了，格力电器股息率7.5%【明年就算降，也有5.2%】

当下股价5.11的大秦铁路，对应股息率预测只有3.1%【业绩只有去年的70%左右，半年报分红只有去年的60%左右】#大秦铁路# #上市公司股息分红#