头部券商放大招，招商证券一口气将两融规模上限提升1000亿——从1500亿增至2500亿。这一动作发生在10月30日晚间，随即引发市场高度关注。这不是简单的数字调整，而是当前A股信用交易热度持续飙升的直接体现。

  事实上，招商证券并非今年唯一“扩容”的券商。据公开信息梳理，2025年以来，至少已有山西证券、兴业证券、华林证券、浙商证券和招商证券五家券商陆续上调融资类业务规模上限。其中，华林证券甚至在年内两次提额，足见市场需求之迫切。而就在招商证券宣布提额的前几天，A股两融余额刚刚历史性地突破2.5万亿元大关，创下历史新高。自8月5日首次站上2万亿以来，这一数据已连续56个交易日稳居该水平之上，远超2015年的历史纪录。

  更直观的数据是开户热情。9月份单月新增两融账户20.54万户，同比暴增288%，环比也显著上升。投资者不仅积极开户，咨询量也大幅攀升，如何融资、担保品划转、维持担保比例等成为营业部最常被问到的问题。与此同时，部分券商如华林证券、国金证券已在需求过热背景下反向操作，上调融资保证金比例至100%，变相“限流”，这恰恰从另一面印证了当前市场的火热程度。

  再看招商证券自身，其三季报显示，截至三季度末融出资金已达1292.79亿元，较年初增长超35%。尽管大规模放款导致经营性现金流为负，但公司前三季度营收与净利润仍分别同比增长27.76%和24.08%，其中第三季度净利增速高达53.45%，经纪与自营业务是主要驱动力。

  说实话，看到这个调幅我也吃了一惊。一次性增加1000亿两融额度，在业内极为罕见。我认为，这不仅是应对短期需求的被动响应，更是头部券商主动抢占市场份额的战略举措。中航证券曾指出，券商扩额背后有双重意图：一是满足客户融资需求以提升服务体验，二是借势扩大市占率，最终实现利息收入最大化。

  从招商基金近期密集调研东鹏控股、传音控股、兆易创新等11家公司来看，招商系整体对科技、制造、AI应用等高成长领域的布局也在加强。这种“自营+两融”双轮驱动的模式，正在让大型券商越来越深度参与市场趋势的塑造。

  当然，热度背后也需冷静。当两融余额逼近2.6万亿，个别券商开始“限流”，说明风险管控已提上日程。我对这波行情的看法是：市场活跃度的确显著回升，但杠杆资金的快速扩张也需要警惕潜在波动。对于券商而言，扩额是机会，也是考验——能否在增长与风控之间找到平衡，才是长期胜出的关键。