$博汇纸业(SH600966)$  $理文造纸(HK|02314)$  $玖龙纸业(HK|02689)$  

核心9个亿：量增、价大涨、成本大降。

1.它的主营产品是高端白卡纸，核心成本是纸浆，不是废纸！纸浆大降！看期货，因为全球纸浆产能大幅过剩！

至于废纸大涨，对博汇纸业影响微乎甚微，因为用量很小。纸浆大幅下降，盈利能力大幅上升

2.白卡纸大涨，目前涨价500+一吨，550万吨产能，单单涨价，一年就增加利润接近30亿元！不排除12月、1月继续涨三五百。

3.单独说说废纸涨价，废纸涨价是由海关限制进口干法引起的。造纸联盟刚好在反内卷背景下，利用废纸涨价，涨产品价格。这是核心中的核心。能看懂的人不多！

4.至于需求。不重要！重要的是反内卷奠定了白卡纸价格大幅中枢上移。

5.纸浆和白卡纸产能。美国今年关闭一百多万吨纸业产能，纸浆产能过剩幅度远远大于纸业产能。原料和产品价格剪刀一定存在。以纸代塑，更是奠定了白卡纸需求逐年递增的逻辑。2023-2025国内纸业产能集中释放，2026新增产能完全能够被以纸代塑消化。

6，博汇纸业利润中枢.

以后一年20亿+的利润是常态！30亿，40亿+，也有很大概率！

有分歧很正常，包括板块轮动。港股纸业已经异动了