近年来谋求转型的中国广电，再度走到十字路口。
日前，中国广电旗下的11家上市公司交出了一份喜忧参半的三季度成绩单。财务数据显示，仅江苏有线（600959.SH）、电广传媒（000917.SZ）等5家企业实现同比增长，其中广西广电（600936.SH）实现47.99%的营收增幅，成为最大黑马；而贵广网络（600996.SH）、陕西广电网络（即广电网络，600831.SH）等6家企业陷入亏损泥潭。其中，贵广网络前三季度营收同比下滑27.63%，净亏损扩大至8.15亿元，陕西广电网络则以6.04亿元亏损额紧随其后。
值得注意的是，其中部分企业的营收增长，也并非来自传统广播电视业务，而更多依赖资产并表、文旅与大资管类项目的贡献，表明广电系企业的盈利正越来越脱离其原有的主营业务支撑。
而从行业基本面看，全国广播电视服务业在2025年前三季度总体虽仍保持正增长，但传统用户和收入结构正在经历快速重构。据国家广播电视总局统计，前三季度广播电视服务业总收入约为1.049万亿元，同比增长6.6%；但全国有线电视实际用户已降至2.07亿户，而其中IPTV用户突破4亿户、OTT平均月活用户达2.85亿户，传统有线电视的用户正持续流失。
在传统业务持续 “失血” 的同时，被寄予厚望的广电5G、AI、智慧广电等新兴业务尚未形成支撑力。截至2025年9月末，广电5G用户数仅3995.61万户，距离此前定下的5000万户的发展目标仍有约1000万户缺口。
对此，广电产业分析师吴纯勇向《中国经营报》记者表示，广电系公司中出现的亏损和分化表现、反映当前广电传统业务承压，而新业务增量还未跟上，这进一步凸显了广电产业的转型紧迫性，如何加速开辟“第二增长曲线”，将是眼下中国广电的主要任务。
传统业务进入“黄昏”
记者梳理6家亏损广电系企业的财报发现，其原因在于陷入传统业务系统性萎缩与转型未及预期的双重困局。
传统核心业务的 “失血” 构成了亏损的主因。有线电视订阅与广告收入曾是广电企业的利润支柱，但在IPTV、短视频等新媒体冲击下，这一模式已难以为继。IPTV、OTT的替代效应导致传统用户流失，直接拖累营收与利润。
吴纯勇认为，有线网络的带宽变现和内容付费能力尚未形成替代性增长点，因而营业收入承压。国家广电总局的数据也显示，有线电视整体用户进入存量化管理阶段，这对以有线电视为主的广电企业形成了持续的冲击。
同时，高昂的运营成本与历史包袱成为亏损扩大的推手。由于广电行业拥有庞大的有线网络基础设施，折旧与运维成本居高不下。而用户流失导致这些成本无法通过规模效应摊薄。此外，部分企业转型投入与产出严重失衡，难以覆盖投入成本。
吴纯勇进一步分析指出，广电企业历史包袱重，既面临传统网络升级的刚性支出，又要承担新兴业务的研发投入，而传统收入却在持续缩减，亏损扩大在所难免。
此外，转型战略的滞后与同质化则加剧了生存危机。对比5家盈利企业，亏损企业普遍存在转型路径模糊、业务同质化严重的问题。盈利的电广传媒通过“新文旅+大资管”战略、资产重组等实现营收增长，而亏损的6家企业仍高度依赖传统传输业务，新兴业务布局分散且缺乏特色。
吴纯勇认为，总体而言，六家亏损企业的问题既有行业结构性因素，也有公司治理与战略选择的执行问题，短期内很难通过单一举措彻底扭转，需要多维度组合改革与外部生态协同。
5G业务发展遇阻
在传统业务走入低谷的同时，以5G为代表的新兴业务未及预期，成为广电系近半亏损的另一大缘由。
通信分析师周桂军认为，自中国广电获得5G频谱并开展商用以来，业界对其能否成为传统广电转型的核心动力寄予厚望。广电5G确有政策和频谱优势：广电700MHz拥有覆盖广、频段整齐、与有线网络天然协同的资源禀赋，这些均为构建“智慧广电+行业数字化”场景提供了可能。然而，从落地成效来看，5G、AI与智慧广电在变现路径与规模化应用上仍存在明显短板。
官方数据显示，截至2025年第三季度，全国广电5G用户数为3995.61万户，占全国5G用户总数不到4%，且增长势头持续放缓——2025年二季度净增仅175.14万户。
对其原因，周桂军认为，一是广电用户侧的付费转化和服务创新不足。广电5G的目标用户既包含个人消费者，也面向政企市场与行业专网场景。但个人端的竞争对手是流量充足、内容生态强大的移动运营商与OTT平台，广电难以在短期内以单纯的网络或话务差异化取胜。
二是在政企与行业应用端，如智慧城市、应急广播、工业互联网的专网需求，尽管潜在空间巨大，但这些项目的推进周期长、定制化高、单项目收益回收慢，难以迅速形成规模化营收。
因此，最后在5G市场，广电与三大运营商的竞争便陷入同质化陷阱。周桂军认为，在这种情况下，广电5G便很难有突围的可能。
记者从运营商处了解到，中国广电5G用户多数为存量转网用户，新增用户较高。且其智慧广电领域同样存在类似问题，多数项目仍聚焦于内容传播升级，未能像互联网企业那样切入政务、医疗、教育等高频服务场景，导致用户黏性不足。
此外，机制体制束缚与生态构建滞后则是深层症结。电信分析师付亮此前向记者表示，相对市场化多年的三大运营商，中国广电组织架构更为传统，而其5G业务又高度依赖中国移动的基站资源与渠道，自主运营能力薄弱，这也对中国广电的5G发展造成了一定阻碍。
突围仍有赖转型
在业内看来，广电行业目前的解决之道仍在于加快转型，而转型本质是由于传统媒体向数字服务平台转型。
挑战首先来自市场竞争的白热化，Omdia电信战略分析师杨光认为，移动通信市场已进入存量博弈阶段，全国移动电话用户总数突破18亿户，三大运营商凭借成熟的渠道与品牌优势，对广电形成挤压态势。
其次是体制机制的惯性束缚。付亮认为，广电企业普遍存在的架构与市场运营经验滞后等问题，制约了广电跨业务协同与创新活力。此外，周桂军认为，人才缺口也成为关键瓶颈，由于既懂广电内容生产又掌握 5G、AI 技术的复合型人才稀缺，导致广电新业务落地效率低下。
尽管挑战重重，但在业内人士看来，政策支持、技术迭代与市场需求仍孕育着破局机遇，行业前景并非一片黯淡。吴纯勇认为，广电应发挥其内容制作与公共传播的优势，同时强化网络服务能力（包括5G、广电云、边缘计算）与面向政企的行业解决方案，形成互为支撑的可靠商业模式。
具体而言，内容端需更开放地与视频平台、短视频与社交平台合作，探索IP孵化与跨媒体运营；网络端则应把有线与5G融合的覆盖优势转化为行业专网与低时延服务的商业产品；场景端则应优先选择能带来可观现金流的垂直行业（如应急通信、智慧文旅）进行突破。
同时，周桂军认为，对于资金压力较大的广电系企业，可以通过混改、资产注入、与地方国企或产业资本合作来分摊风险并引进管理能力；对有优势的子业务，如文旅运营、大资管、云服务，可选择分拆或股权化运作，吸引外部资本参与，加速规模扩张与市场认可。
此外，在周桂军看来，广电应引入懂技术、懂市场的复合型管理团队，加快内部流程数字化与项目管理能力的提升。同时，建立与外部科技厂商的长期合作机制，形成生态圈而非孤军奋战。只有把技术、产品、市场与资本有效联动，才能在未来竞争中站稳脚跟。
几位行业人士普遍认为，广电行业的转型不会一蹴而就，但具备成功突围的基础条件。展望未来，频谱与覆盖、内容资源、公共传播信任度，都是不可复制的优势。如果能够在三至五年内把5G与云化基础设施建设以及面向行业的产品化服务做好，把内容与分发渠道打通，并借助资本市场与外部合作提升执行力，广电完全有可能成功转型。反之，则可能会在新一轮数字竞争中被边缘化。
