中国移动2025年前三季度营收利润双增长

  中国移动在2025年前三季度实现营收7947亿元，同比增长0.4%；归母净利润达1154亿元，同比增长4.0%。这一业绩在当前通信行业整体承压的背景下显得尤为亮眼。单看第三季度，公司营收为2509亿元，同比增长2.5%，净利润311亿元，同比增长1.4%，显示出经营基本面持续稳健。

  从业务结构来看，个人市场仍是基本盘。截至9月30日，移动客户总数达10.09亿户，其中5G客户已达6.22亿户，前三季度手机上网流量同比增长8.3%，DOU达到17.0GB，ARPU稳定在48.0元。家庭市场方面，有线宽带客户达3.29亿户，家庭宽带净增近千万户，综合ARPU为44.4元，融合服务能力进一步增强。政企市场则聚焦DICT和AI业务，AI直接收入实现高速增长。此外，国际业务和新兴市场也呈现快速扩张态势，成为新的增长点。

  公司明确2025全年目标：力争收入稳健、利润良好增长，5G客户净增超7000万，千兆宽带客户净增超1800万，政企客户新增430万，并推动AI智能助理“灵犀”月活突破7000万。

  CHBN全向发力，转型动能正在释放

  看到这份成绩单，我第一反应是：这不只是数字的增长，而是战略落地的结果。中国移动持续推进CHBN（个人、家庭、政企、新兴市场）融合发展，已经从传统运营商逐步转向“连接+算力+能力”的综合服务商。尤其是在AI和政企数字化领域，不再是概念炒作，而是有了实实在在的收入贡献。

  我认为，市场可能低估了其在AI应用层面的进展。比如“灵犀智能体”月活逼近7000万，说明AI产品已具备规模化用户基础——这在国内运营商中极为罕见。同时，DICT业务持续高增长，反映出其在政府与企业市场的深耕正转化为价值回报。

  当然，挑战也不少。财务评估显示公司经营性负债占流动资产比例较高，存在一定债务压力。技术面上，股价短期处于空方主导区间，主力资金连续五日净流出，市场情绪偏谨慎。但从中长期看，随着AI、卫星互联网、北斗应用等新赛道的拓展，尤其是国家对“十五五”期间卫星产业的战略支持，像中国移动这类具备基础设施优势的企业，有望深度参与太空通信、天地一体化网络建设。

  稳健中的突围者，值得重新审视

  在我看来，中国移动不是一个激进的创新者，但它是一个极强的执行者和整合者。它没有因为行业增速放缓而停滞，反而在存量市场中挖出了增量空间。特别是在5G渗透率趋稳后，还能保持ARPU不降反升，实属不易。

  结合《“十五五”中国新兴支柱产业之卫星产业深度调研》报告来看，未来五年，卫星互联网、北斗应用、遥感数据服务将成为三大增长极，而这些领域恰恰与中国移动的“连接+平台+生态”布局高度契合。它不仅是通信管道，更可能成为数字中国的重要底座。

  所以，尽管短期股价承压，但我认为它的长期逻辑正在被重塑。只要AI和政企转型继续兑现，这家巨头的估值中枢，或许还有上修空间。