以A股计，派息：保守计算，假设未来5年平均每年10派13.5，总计派67.5元，填权涨幅约36%；产量上升保守计每年+5%。以上两点共计收益约65%。前提：油价维持65美元/桶，无回购无特别分红，无估值提升（A股9倍PE，H股6倍PE）
假设油价上涨5-10%至70美元/桶附近，对应股价应上行10-15%；假设估值提升20%（A股11倍PE，H股7-8倍PE）；回购股份1%。若综合以上因素，5年收益约100%。（股息复投略高于此值）
另外可能影响股价大幅上行的影响因子：1. 大量投资者发现海油盈利稳定，受油价波动变小，按近似公用事业股重新定价；2. 油价上涨；3. 公司回报率提升，派息率提高，开始回购股份或派发特别分红。另计30%上行空间（保守计）。
结论：
5年收益率
悲观预测：55～70%，年化10～15%；
中性预测：80～100%，年化15～20%；
乐观预测：130～150%，年化25～30%。
关键说明：
产量、成本近乎明牌，管理层预计到2035年天然气产量占比提升至50%（2025上半年已提升至23%），假设原油产量0增长，天然气产量仍有100%以上的增长空间（10年）；天然气销售价格为长协价，波动幅度小；唯一变量因素为油价。
确保油价长期高于60美元/桶的主要因素：
1. 国际定价，页岩油新钻井盈亏平衡点60～65美元/桶；
2. “中国海洋石油2025年上半年净利润大约是西方石油的7倍，其中一季度净利润大约是西方石油的5倍，二季度油价下跌，二者单季利润差距扩大到了15倍左右。”（引用）。
相较于水电股优势：估值更低，股息率更高，成长性强（产量上升）；
相较于煤炭股优势：更稳定，我国富煤贫油少气，卷不到原油头上，煤炭更可能出现供需失衡导致价格下跌，派息率大幅下降（例外可能只有神华，真正的煤老大，但成长性略低于海油），国际定价其实是海油最大的优势，几乎无内卷风险，另外举例下游炼化行业，内卷严重（少油是吧，那就卷下游），导致乙烯等下油化工品毛利率极低，甚至出现亏损。
劣势：投资者惧怕原油暴跌至50美元/桶甚至更低并长期维持该水平，导致短期股价走势低迷，殊不知这是海油最好的护城河之一（仅次于公司在中国海域的专营权）。
其他劣势：
1. 账上巨量现金，公司并未全力派息，回购意愿较低，股东回报有待进一步增强，但考虑到海油仍在成长期，增储上产作为集团公司当前的第一大目标，较低的回报率仍远高于可承受阈值。（即当前海油若全力派息，股息率可接近10%）
2. 发展海上风电具有不确定性，回报率可能大幅低于主业（ROA约6%，引用），但每年支出50～100亿元，占总量较小，另外，确保了公司在更长周期中的成长性。
