中国海洋石油有限公司（中海油）最近发布了一份关于2026年开展套期保值业务的可行性分析报告，核心内容直指如何应对原油市场价格波动带来的经营风险。报告显示，公司计划通过期货和衍生品交易锁定油砂生产和原油贸易的成本与收入，预计最高投入3.5亿美元保证金，合约价值不超过15亿美元，且全部使用自有资金。

  为什么必须做套期保值？
  中海油直言，原油价格波动直接影响油砂业务和贸易子公司利润。比如2020年油价暴跌至负值的历史极端行情，会让这类业务瞬间暴露在巨大风险中。套期保值就像给经营买保险，通过提前锁定价格，避免“卖一桶亏一桶”的被动局面。

  风险控制是重中之重
  报告用近1/3篇幅预警了8类潜在风险：从市场流动性不足导致无法平仓，到境外交易可能遭遇的政治法律风险，甚至细化到“交易员手滑输错数字”的操作风险。为此，中海油祭出7道风控防火墙，包括压力测试保证金、选择国际顶级结算行、建立多岗位制衡机制等，连系统故障的应急预案都纳入了考量。

  值得注意的是，中海油明确划清红线——只做与生产经营直接相关的对冲，严禁投机。所有交易品种限定在原油、天然气期货及简单衍生品，合作方全是签了ISDA协议（国际掉期与衍生品协会标准合同）的顶级投行。这种“戴着镣铐跳舞”的策略，显然是为了避免重蹈某些企业炒期货巨亏的覆辙。

  这份报告最终由董事会拍板，符合会计准则和上市公司信披要求。说白了，中海油在告诉投资者：油价波动这头“灰犀牛”躲不掉，但公司已经备好了专业的“驯兽工具”。