中国海油前三季度净利润突破千亿，达到1019.7亿元，在国际油价同比大幅下挫的背景下，依然交出了一份令人瞩目的成绩单。更值得关注的是，公司油气净产量持续攀升，成本控制能力进一步巩固，展现出极强的盈利韧性和运营效率。

产量增长与成本优势并进

2025年前三季度，中国海油实现油气净产量578.3百万桶油当量，同比增长6.7%，其中国内净产量达400.8百万桶油当量，同比增长8.6%，主要得益于“深海一号”二期、渤中19-2等重点项目的持续放量。天然气产量表现尤为亮眼，同比增幅达11.6%，显示出公司在清洁能源布局上的战略成效。与此同时，公司桶油主要成本为27.35美元，同比下降2.8%，在全球油气行业普遍承压的环境下，这一成本优势成为抵御价格波动的关键屏障。

油价下行中的盈利韧性

尽管业绩亮眼，但需客观看待同比变化——净利润同比下降12.6%，主要原因在于外部市场环境。2025年前三季度，布伦特原油均价同比下跌14.6%，公司平均实现油价为68.29美元/桶，同比下降13.6%。在此背景下，中国海油仍能实现超千亿利润，充分说明其“增储上产+精益管理”双轮驱动策略的有效性。油气销售收入虽同比下降5.9%，但资本支出同比减少9.8%至860亿元，反映出公司在项目节奏把控上的审慎与高效。

深水开发与战略布局深化

从长期视角看，中国海油的技术突破和战略投入正在释放红利。“深海一号”二期全面投产，标志着我国超深水气田规模化开发能力迈上新台阶；海外方面，巴西Mero3、圭亚那Yellowtail等项目稳步推进，国际化布局持续深化。前三季度公司获得5个新发现，评价22个含油气构造，新增储量基础扎实。这些成果不仅支撑当前产量增长，更为未来可持续发展提供强劲动力。

总体来看，中国海油在复杂市场环境中展现出央企龙头的稳健特质。面对油价波动，其以产量对冲价格、以成本管控提升效益的能力已得到验证。第四季度若国际油价企稳回升，公司全年业绩仍有进一步上修空间。