杭州银行2025年三季报呈现出一幅典型的银行业转型图景。前三季度实现营业收入288.8亿元，同比增长1.4%，而归母净利润达到158.9亿元，增速保持在14.5%的较高水平。这种营收微增与利润双位数增长的分化，折当前银行业面临的共性挑战与个体突破。

  细究收入结构，净利息收入同比增长10%，增速较上半年小幅提升0.6个百分点，成为业绩稳定的基石。值得关注的是，测算显示1-3季度净息差为1.33%，较上半年略回升1个基点，呈现阶段性企稳迹象。资产端，生息资产收益率延续承压态势，预估边际贷款定价走低未现拐点；负债端则受益于存款利率下行及灵活安排主动负债，成本持续压降。这种息差企稳更多源于负债成本改善，而非资产端定价能力提升。

  扩表速度较二季度末提升1个百分点至13.8%，但结构变化耐人寻味。三季度生息资产增量601亿元中，贷款仅增162亿元，金融投资增加413亿元，增量主要由非信贷类资产贡献。贷款增量结构显示，公司贷款（含贴现）增加196亿元，零售贷款反而减少34亿元。在有效信贷需求尤其是居民端贷款需求相对不足的行业背景下，零售贷款增长乏力成为普遍现象。不过，绿色贷款、普惠型小微企业贷款等重点领域仍维持较高增速，分别较年初增长18.5%、10.7%，显示对公业务的结构性机会。

  负债端同样呈现结构性变化。三季度存款增量103亿元中，个人存款增加155亿元，公司存款减少26亿元，存款增量完全由居民端贡献。截至三季度末，个人存款同比增速达28.3%，较二季度末提升2.2个百分点，反映出居民储蓄意愿持续高企。同时，公司积极拓展同业负债客群，推动综合负债成本下行，这种主动负债管理在当前环境下显得尤为关键。

  非息收入同比下降14%，降幅较上半年走阔9个百分点，成为拖累营收增速的主要因素。其中，净手续费及佣金收入同比增长12.6%至33亿元，增速小幅提升，主要受益于财富代销及资产管理业务增长。截至三季度末，杭银理财各类理财产品余额5575亿元，较年初增长27.1%，财富管理业务展现韧性。但净其他非息收入同比下降24.7%，较高基数下增速明显下滑。三季度单季净其他非息收入8.2亿元中，投资收益增加15.8亿元为主要贡献，而公允价值变动净损失近9亿元成为主要拖累，债市利率波动上行对交易性金融资产价值产生负向影响。

  资产质量方面，不良率持续稳定在0.76%，自2023年一季度以来维持不变；拨备覆盖率稳于513.6%，呈现低不良、高拨备特征。这种审慎的风险抵补政策为未来不确定性预留了缓冲空间。不过，风险加权资产同比增长14.4%，扩表提速加剧资本消耗，核心一级资本充足率较二季度末下降10个基点至9.64%。

  观察资金动向，该股连续6日融资净买入累计3.09亿元，显示部分投资者对其基本面持乐观态度。同时，国家金融监督管理总局浙江监管局已同意该行发行不超过400亿元资本工具，这将有效缓解再融资压力，为后续发展提供弹药。

  在银行业整体面临息差收窄、有效信贷需求不足的背景下，杭州银行的这份成绩单展现出一定的经营韧性。其财富管理业务的快速发展、负债成本的有效管控、以及审慎的风险抵补政策，构成了当前环境下的相对优势。然而，如何平衡规模扩张与资本约束、如何在居民端信贷需求疲软环境下寻找新的增长点，仍是需要持续观察的课题。

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