【导读】4月以来10多家券商密集发债“补血”，年内发债规模超3000亿元。

　　4月以来，10多家券商密集发债。其中，国泰海通、中泰、东吴、南京、东方财富证券等券商先后获批新发公司债，多家规模均在百亿元级别；国元、国信证券等则获批发行次级债券。

　　今年以来，券商积极发债融资。2025年1月1日至今，已有超50家证券公司境内合计发行近200只债券，规模合计超3300亿元，同比增加超12%。

　　业内人士表示，经过30多年发展，中国券商行业已经逐步从经纪业务驱动的1.0时代和投行驱动的2.0时代，逐步进入资本驱动增长的3.0时代，资金规模对业务增长起着至关重要的作用。

　　4月以来券商密集发债

　　年内发债规模已超3000亿元

　　资本实力是券商核心竞争力的重要体现。4月以来，10多家券商正积极通过发行债券补充资本金。

　　4月14日，华西证券公告称，2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），发行总额为19亿元。4月11日，国元证券公告称，获准向专业投资者公开发行不超过30亿元次级债券。

　　4月8日，东吴证券公告称，中国证监会同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元公司债券的注册申请。

　　4月7日，国泰海通、中泰证券分别获批向专业投资者公开发行面值总额不超过600亿元、200亿元公司债券的注册申请。

　　4月以来，南京证券、东方财富、国金证券、财达证券、东北证券、国信证券等券商，或是公告获批向专业投资者公开发行公司债券，或是公告公司债券、短期融资债等债券的发行结果公告或募集说明书。

　　Wind数据显示，截至4月14日，今年以来，51家券商境内合计发行196只债券，规模合计达3309.98亿元，较去年同期增长12.4%。

　　此外，中信建投、中信证券、广发证券、申万宏源等券商还在境外发债，发债规模位于3亿元—5亿元区间。

　　券商短期融资券发行规模大幅增长，占发债总规模的三分之一。Wind数据显示，截至4月14日，今年以来，券商合计发行67只短期融资券，发行总额达1027亿元，同比增长55.14%。

　　对比各家发行规模来看，有9家券商的境内融资规模超过百亿元，还有12家券商的融资规模在50亿元—100亿元之间。其中，广发证券境内发债规模暂居首位，达275.6亿元。紧随其后的是中国银河证券，境内发债规模为274亿元；华泰、国信、国泰海通证券的境内发债规模均超200亿元；招商、平安、中信建投证券境内发债规模均超100亿元。

　　从融资用途来看，整体来看，券商发债融资主要用于偿还到期债务、调整公司债务结构；补充运营资金、满足公司业务运营需求等。在当前政策引导券商走资本节约型高质量发展道路背景下，多家券商表示将立足实际情况审慎使用资金、提高资金利用效率。

　　迈入资本驱动增长3.0时代

　　随着业务创新和机构业务需求大幅增长，以资本金推动型业务的需求持续增加，不少券商处于资本饥渴状态，急需“补血”的券商纷纷转向发债。

　　业内人士表示，经过30多年发展，中国券商行业已经逐步从经纪业务驱动的1.0时代和投行驱动的2.0时代，逐步进入资本驱动增长的3.0时代，当前市场利率走低，货币政策走向宽松，进一步降低了券商的发债融资成本。

　　北京一位券商人士指出，当前券商发债踊跃，主要有三方面因素影响：一是业务发展和自身融资现金流的需要；二是“宽货币”环境下市场利率水平总体较低，有利于降低发债融资成本；三是受权益市场表现影响，券商股权再融资放缓，转而通过债券融资补充净资本，以增强资产流动性。

　　“证券公司的发展与资本规模高度相关，证券公司的资本规模对其市场地位、盈利能力、抗风险能力以及综合竞争能力有着重大影响，充足的净资本是证券公司拓展业务规模、提升市场竞争力的关键。”深圳一位券商人士表示。

　　他指出，券商业务和市场行情高度关联，券商的自营、信用、投资业务等都会受到市场影响，对券商的全面风险管理能力等提出更高要求。同时，监管部门对券商发债的政策和规定也会影响券商发债市场。不只是发债，今年以来也有部分券商在增资，通过多种融资渠道扩大资本金。

　　“相较于其他融资方式，发债融资具有能够避免稀释股东权益、融资期限和规模更为灵活多样、发行流程更为便捷高效等优点。尤其短期融资券具备发行门槛低、周期短、快速补充运营资金等特点，是券商补充流动性的重要融资渠道。”北京一位券商人士强调，未来，券商应进一步平衡好轻资本业务和重资本业务，更加注重资本使用的效率，根据实际需要合理确定融资规模，避免过度扩张带来的潜在风险。