国际金价“每天都在见证历史”！

　　1月29日，现货黄金价格猛冲迅速突破5500美元，最高一度逼近5600美元，再度刷新纪录。此前一天，现货黄金涨势不止，盘中首次突破5300美元/盎司，日内暴涨120美元，再创历史新高。

　　金价的持续飙升直接点燃A股黄金板块的热情。截至1月29日收盘，中国黄金5连板，湖南黄金4连板，招金黄金9天内收获6个涨停板。

　　多数机构人士认为，本轮金价上涨的动力主要源于多重因素共振：美联储降息预期、地缘政治风险多点爆发、美元走弱以及各国央行大幅减持美债转向黄金储备。然而，当前金价处于高价位、高波动阶段，需警惕短期回调风险，建议投资者做好仓位控制。

　　国际金价在2025年大涨64%之后，自2026年以来继续延续了2025年的迅猛涨势，年初以来涨幅又高达近30%。

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，国际金价一个月内涨幅达到1200美元/盎司，这主要源于地缘政治风险扩大、政策不确定性再度提升，导致市场避险情绪快速升温，对黄金的需求进一步加大；同时美元走弱，持有成本降低进一步助推金价突破新高。

　　瞿瑞同时指出，1月美联储议息会议宣布维持利率不变，符合市场预期。尽管美联储主席鲍威尔发言偏中性，但市场对后续降息仍有期待，这一定程度上也利好金价。

　　1月29日凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变，这是美联储结束了2025年9月以来的连续三次降息周期。值得注意的是，在此次参与利率决策投票的12人中，美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投了反对票，二人主张降息25个基点。

　　业界预计，2026年年内仍有2次左右的降息空间，首次降息将推迟至6月左右。申万宏源研究认为，上半年，美国经济特征或为增长加速、就业企稳、通胀磨顶，美联储或暂停降息；但下半年，随着美国去通胀的开始，美联储重启降息，预计共计1-2次。

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘在最新研报中还称，贵金属价格短期的催化剂有两个方面:一是全球地缘政治矛盾进一步激化——近期美国对委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛、以及北约成员国的一系列行动和表态，或预示着美元体系的公信力加速瓦解。二是近期，全球财政扩张预期再度高位攀升，令财政可持续矛盾愈发突出，推高中长期通胀预期、引发法币内在价值下降。

　　值得一提的是，全球央行持续的购金潮，也成为支撑本轮黄金牛市的重要推动力。

　　据世界黄金协会数据，2022年全球央行购金规模攀升至1080吨，较历史均值实现倍增；2023年、2024年分别达到1050.8吨与1089.4吨；2025年这一购金热潮仍在延续，前三季度全球央行黄金增持量达到634吨。另公开数据显示，2025年，各国央行黄金储备已超过美国国债持有量，平均占比达15%。

　　这一趋势在2026年仍在持续。波兰央行在2026年1月20日宣布批准一项购买150吨黄金的计划，旨在将该国黄金储备总量提升至700吨。同时，截至2025年12月末，我国黄金储备报7415万盎司，这是我国央行已连续14个月增持黄金。

　　国际金价虽然自去年以来上涨较多，但机构普遍仍看好未来中长期走势。

　　易峘认为，贵金属仍具较高配置价值，但其“估值锚”效应也值得关注中长期看，黄金仍有配置价值。虽然随着价格上升和全球（尤其央行）购金加速，黄金在各部门的资产配置比例有所上升，但比起二战后的高点仍然有数倍的距离，而在居民部门资产中占比更低。

　　1月29日，世界黄金协会在《全球黄金需求趋势2025年四季度及全年报告》中发布展望，认为全球黄金ETF仍有较大增持空间。

　　该报告指出，2025年北美地区黄金ETF需求表现强劲，但流入规模仍显温和，持仓量相对于其他资产处于低位；亚洲地区黄金ETF需求刚开启规模化增长，欧洲地区持仓量远低于此前峰值，为后续增持预留了充足空间。此外，中短期大环境整体有利于黄金需求维持稳健态势。

　　那么，今年的国际金价走势又如何？

　　瞿瑞认为，本轮金价的上涨已明显超越传统避险交易范畴，这也意味着市场对全球风险的定价方式正在发生变化。市场对风险的定价不再局限于单次冲突或危机，而是将地缘政治风险、美元信用风险、央行独立性风险等视为长期存在的结构性变量，形成持续的风险溢价。

　　由此，瞿瑞认为“长期来看，金价上涨的逻辑延续，且不具备逆转条件，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司，但需注意短期内金价波动。”

　　不仅国内机构，外资机构亦同样看好黄金走势。

　　一位外资机构贵金属专家预计，黄金将在2026年至少触及6000美元大关，白银则有望突破130美元。其理由是全球央行持续的去美元化购金潮，以及工业需求的韧性，正为贵金属价格提供坚实的底部支撑。

　　美国银行预测更为乐观，将短期黄金价格目标上调至每盎司6000美元。美国银行分析师Michael Hartnett在最新报告中写道，“历史并非未来的指南，但过去4个牛市中黄金的平均涨幅约为43个月内300%，这意味着黄金将在春季达到6000美元。”

　　花旗也称，牛市情景下，黄金可能上看6000美元/盎司。伦敦金银市场协会调查的28位分析师中，22位预计2026年金价将突破5000美元，5位预测突破6000美元，另有1位看高至7000美元。

　　需要注意的是，金价在连续暴涨后，需警惕技术性回调风险。

　　有机构人士表示，当前金价已部分透支乐观预期，获利回吐压力加大，若美国经济展现超预期韧性或通胀反弹迫使美联储重启紧缩，可能触发技术性回调。

　　业界专家还称，若黄金价格出现回调，4360-4550美元区间将积累大量限价买单，该区域同时受到50日均线（约4115美元）的强化支撑。

　　对此，分析人士则提醒投资者需要防范风险，避免追涨杀跌、过度依赖短期投机。

　　瞿瑞表示，对于有意配置黄金的普通投资者，建议将黄金作为资产组合的稳定器，配置比例控制在5%-10%，依据个人风险承受能力调整；投资工具优先选择流动性较高的黄金ETF或实物金条，避免杠杆产品以减少风险；入场时机上适合采取定投策略，分散市场高位波动风险。

　　同时，瞿瑞还提醒，投资者应尽量避免追涨杀跌、过度依赖短期投机，以及忽视黄金的长期保值属性而频繁交易。“投资者应注重黄金在资产配置中的战略作用，而非单纯博取价格波动收益。”