“估值抬升带来的欢欣鼓舞，必然随着将来估值的回落而烟消云散。”

对于许多普通投资者来说，牛市无非是一场估值抬升的虚幻盛宴。估值抬升带来的欢欣鼓舞，必然随着将来估值的回落而烟消云散。甚至不少投资者还会在牛市顶点入场，结果赚钱没赶上，挨打没落下。

但是，对聪明的价值投资者来说，牛市这种难以预测的市场行情，其最大的价值，能带来的最大红利，并不在于股价的短期飙升，而在于其中混乱的市场波动，以及其间产生的大量“脱离战线的股票”。只要抓住了牛市中估值体系紊乱带来的资本重新配置机会，那么当牛市最终远去时，价值投资者的投资组合基本面一定会变得大为不同。

“最近赚不到钱不是你的错，这种资产其实毫无价值”“涨一点没什么了不起，这种破资产迟早会跌下去”“你不能看一时的涨跌，得看长期”。许多投资者选择相信这些质疑，任由那些“金光闪闪”的投资机会悄然而去。而聪明的投资者不仅明白资产的内在价值，也知道在牛市的早期，巨大的怀疑是由市场价格和投资大众认知之间的差异所导致的。因此，聪明的投资者丝毫不为怀疑的声音所动，坚定地持有最有价值的资产，他们的投资业绩在长期也就格外优秀。

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