2000年：长江电力，净利润5亿

2022年：长江电力，净利润237亿

2023年：长江电力，净利润272亿

2024年：长江电力，净利润325亿

在过去24年，净利润增长了65倍。去年豪赚了325亿，又创了新高，在水电力排第一。

去年营收高达845亿，也是创了新高，盈利能力是一骑绝尘。

长江电力不仅赚的多，赚钱能力也是堪比印钞机！

去年毛利率高达59%，净利率高达39%，相当于每卖100元产品，就有39元的利润，妥妥的印钞机。

更亮眼的是，去年净资产收益率ROE高达15%，在水电力排第一，而且5年平均ROE很稳定在15%左右，完全符合巴菲特要求的ROE大于15%。

这么会赚钱的公司，我们再看看利润来源有没有风险呢？

首先，去年经营性现金流/净利润大于1，说明公司资金比较宽裕，出现资金问题的风险极低。

虽然去年资产负债率高达60.8%，表面上看，不符合巴菲特要求的低于60%负债率的要求。

但是实际上，这和水电行业特性有关。

水电行业前期建设需要巨额资本投入（大坝、机组等），投资回收周期长（通常20-30年），因此行业普遍依赖长期借款，资产负债率高于一般制造业。国内主要水电企业（如华能水电、国投电力）的资产负债率通常在50%-70%之间，长江电力的60%处于行业中游水平。

而且长期借款占比高（约70%），且利率通常低于5%（部分为政策性贷款），财务费用可控。

再加上水电运营成本低，上网电价和发电量受政策保障，现金流很稳定，完全能够覆盖当年还本付息，偿债能力极强，违约风险极低。

所以，近61%的负债率对长江电力来说，完全不构成实质性风险。

然后，我们再看看长江电力的护城河有多高！

全球规模最大的水电运营商，水电力绝对龙头。

运营三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站，占全国水电发电量的约30%。

发电量全球第一，年发电量相当于全球第二、第三大水电公司（巴西伊泰普、美国大古力）发电量之和。

更重要的是，我国能源安全就要依靠它，是“西电东送”主力，承担国家战略任务，向华东、华南等经济发达地区输送清洁电力。

最后，不得不说长江电力的分红有多高！

股息率常年稳定在3%-4%，是A股核心“现金牛”之一，自上市以来累计分红超2000亿。$长江电力(SH600900)$