公告日期：2016-07-20

上海张江高科技园区开发股份有限公司

公开发行2016年公司债券

信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.

BrilianceRatings

概述

编号：【新世纪债评(2016)010328】

评级对象：上海张江高科技园区开发股份有限公司公开发行2016年公司债券（本次债券/债项）主体信用等级：AAA

评级展望： 稳定

债项信用等级：AAA（未安排增级） 评级时间：2016年5月9日

计划发行：29亿元

本期发行：不超过29亿元 发行目的：补充流动资金，归还银行借款

每年付息一次，到期一次还本，最后一期利

存续期限：不超过5年 偿还方式：评级观点

息随本金一期支付

增级安排：无

主要财务数据及指标 评级观点

项目 2013年 2014年 2015年 主要优势/机遇：

金额单位：人民币亿元

母公司数据： 良好的外部发展环境。张江高科技园区已发展

货币资金 2.87 3.52 6.18 较为成熟，生物医药、通信信息、软件、集成

刚性债务 51.89 48.85 22.83

所有者权益 54.36 55.02 58.38 电路等产业集群效应明显，在“双自联动”和

经营性现金净流入量 1.83 3.55 -14.18 综合性国家科学中心建设的政策推动下，张江

合并数据及指标： 高科各项业务仍有较好的发展空间。

总资产 182.93 176.98 185.31

总负债 110.06 102.20 106.08 物业租赁业务稳定性强。张江高科拥有较多的

刚性债务 84.71 74.06 67.42 经营性物业，且保持较高的出租率，每年可产

所有者权益 72.87 74.78 79.22

营业收入 19.19 30.02 24.19 生稳定的大额现金流入。

净利润 3.84 4.14 4.90

经营性现金净流入量 1.48 14.64 14.69 优质资产变现能力强。张江高科现有的投资性

EBITDA 11.98 10.05 10.33 物业均位于张江高科技园区内，由于获取时间

资产负债率[%] 60.16 57.75 57.25 较早，投资成本较低，资产质量良好，变现能

权益资本与刚性债务 86.02 100.97 117.51

比率[%] 力强，可对即期债务偿付提供良好保障。

流动比率[%] 135.51 113.55 131.77

融资渠道较通畅。张江高科拥有较多的未使用

现金比率[%] 19.96 22.07 29.34

利息保障倍数[倍] 1.75 1.85 2.14 银行授信，也可通过资本市场直接筹资，融资

净资产收益率[%] 5.45 5.61 ……
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