伊利股份2025年前三季度业绩报告显示，公司实现营业收入905.64亿元，同比增长1.71%，扣非归母净利润首次突破百亿大关，达到101.03亿元，同比增长18.73%。在乳业整体承压的背景下，这份成绩单展现出较强的经营韧性。

  业绩韧性的核心在于业务结构的优化。液体乳作为基石业务稳居行业第一，实现营收549.39亿元，其中金典有机乳铁蛋白牛奶等产品成为节日礼赠市场爆款。更关键的是第二增长曲线的崛起，奶粉业务前三季度整体销量稳居中国市场第一，婴幼儿奶粉历史性夺得全品类市场份额第一，成人营养品板块通过把握双节礼赠机遇实现双位数增长。

  深加工被视为破解行业周期性波动的有效方式。呼和浩特伊利现代智慧健康谷的乳深加工项目设计日处理鲜牛奶600吨，涵盖稀奶油、淡奶油、新鲜奶酪等多条生产线。通过深加工，每吨原奶的产值能提升2至3倍，既消化了过剩奶源，又为产业链创造了更大利润空间。这种从“被动应对”到“主动破局”的转变，让抗周期能力得到实质性提升。

  全链创新为抗周期提供了硬核支撑。在敕勒川生态智慧牧场，智能化养殖让每头奶牛产奶量提高10%以上，人工成本降低带动牧场效益提升12%。液态奶全球智造标杆基地则实现了全流程自动数据采集与实时分析，配方奶粉1分钟内即可完成20多项关键指标检测。截至2024年底，伊利全球专利申请总数、发明申请总量位居世界乳业十强第二、中国第一。

  作为链主企业，伊利通过技术帮扶和金融支持带动产业链共同升级。自2018年以来，公司已帮助全国合作牧场降低养殖运营成本36亿元，在黑龙江省合作牧场平均单公斤奶饲喂成本降至1.62元，引领全国合作牧场公斤奶饲喂成本迈入“1.6元时代”。截至7月31日，伊利累计为14716户产业链上下游合作伙伴提供1852.15亿元金融扶持。

  横向跨界合作则让抗周期的边界不断拓宽。2025年5月与同仁堂达成的战略合作，不是简单的产品联名，而是用“药食同源”理念做精准营养。双方共建的“药食同源健康功效数据库”已筛选出多款适合国民体质的配方，首款合作产品欣活纾糖膳底奶粉上市后，电商渠道增速超70%。今年上半年功能性乳制品营收同比增长45%，在普通乳品消费疲软的背景下开辟出新的增长空间。

  在业绩稳健增长的同时，伊利宣布拟派发中期现金红利30.36亿元。公司表示未来几年分红率水平希望不低于70%，随着利润提升，分红额有望继续增长。这种持续、稳定的高分红政策，背后是公司强大的现金流生成能力——第三季度经营活动产生的现金流量净额达到64.36亿元，为同期归母净利的两倍以上。

  从全品类领跑到全链创新，从产业链共荣到跨界合作，伊利正在构建一个多层次、协同推进的业务体系。这种均衡布局不仅增强了企业的抗风险能力，更推动着中国乳业从规模领先走向价值引领。随着新五年规划的实施，伊利重点布局乳深加工、功能性食品、健康水饮三大领域，研发投入年均增长不低于20%，力争培育3至5个百亿级新业务，这或许正是其穿越周期的底气所在。

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