奶粉业务狂飙，营收突破240亿大关！ 伊利股份2025年前三季度交出了一份极具张力的成绩单：总营收达905.64亿元，扣非净利润首破百亿至101.03亿元，同比增长18.73%。更令人瞩目的是，奶粉及奶制品板块以242.61亿元、同比增速13.74%的亮眼表现，成为全公司增长的核心引擎。

第二增长曲线全面爆发

长期以来，液体乳是伊利的压舱石，但如今奶粉业务已真正成长为“第二增长曲线”。前三季度该板块收入占比接近27%，在液体乳微增的背景下，其双位数高增长尤为珍贵。这不仅得益于金领冠婴幼儿奶粉市占率稳居全国第一，更源于持续的产品高端化升级——10月完成核心单品配方焕新，并推出珍护淳萃、珍护源初等新品，强化了HMO、乳铁蛋白、OPO等科研成果的商业化落地。

我们看到，伊利二十余年母乳研究积累正加速转化为市场竞争力。依托强大的渠道体系和科研转化能力，奶粉板块已进入战略布局的收获期，整体销量和品牌势能持续扩大，为未来进一步提升毛利率与盈利质量打下坚实基础。

全球化与创新双轮驱动

伊利的增长逻辑不止于国内。9月金典品牌登陆新加坡，10月金领冠、Cremo进入中国香港与沙特市场，海外布局明显提速。尤其婴幼儿羊奶粉等品类在国际市场实现高位增长，成为新增长极。与此同时，公司创新节奏加快：安慕希环保包装、骨能膳底配方奶粉斩获全球乳业“奥斯卡”IDF创新奖，优酸乳“嚼柠檬”、伊刻活泉现泡养生水等新品引爆细分赛道，展现强大产品定义力。

值得一提的是，公司拟派发现金红利30.36亿元，分红比例达同期净利润近三成，体现了对股东回报的重视与经营现金流的韧性。尽管三季度经营性现金流有所承压，但全品类领先格局稳固，冷饮、低温奶、健康饮品多点开花，长期成长路径清晰。