近日，乳业龙头伊利股份（600887）发布2024年报及2025年一季报，再次用确定性回应市场期待，并在稳健前行中以龙头韧性和活力引领行业向上。
稳健前行韧性成绩单背后的全面领跑
2024年，伊利股份营收实现1157.8亿元，稳居亚洲乳业第一；剔除商誉减值后净利润115.39亿元，同比增长12.2%，经营规模与经营质量双领跑。
2025年一季度，公司总营收330.18亿元，同比增长1.4%；扣非归母净利润46.29亿元，同比大增24.2%，营收、盈利逆势双增。
与“双领跑”的业绩交相呼应，伊利全品类业务也全面实现行业领跑。在消费结构多元化趋势下，伊利全品类均衡发展的优势愈加凸显。
2024年，液体乳基本盘稳固，营收达750.03亿元，稳居行业第一，规模优势持续扩大；冷饮业务营收87.21亿元，实现营收、市场份额“双第一”，至今已连续30年稳居全国冷饮行业龙头地位；奶粉及奶制品营收296.75亿元，同比增长7.53%，再创历史新高。
尤为值得一提的是，作为伊利重点布局和培育的第二增长曲线，奶粉业务前瞻布局全生命周期健康需求，实现逆势爆发，成为推动公司盈利质量和盈利结构“双”提升的重要引擎，更是伊利区别于其他综合性乳企的差异化竞争优势。
这些成绩的背后，主要是伊利对行业和渠道变化的敏捷反应，以及对费用使用率的不断提升。比如，近期启动的16亿元生育补贴计划，其响应之快可见一斑。真金白银的重磅投入，既强化了心智认知，还有可能抢夺潜在用户，进而转化为伊利婴配粉增长的动能。
需注意的是，伊利稳健前行背后，离不开其持续提升股东回报，获得了越来越多投资者的认可。2024年度，伊利拟分红77.26亿元，分红比例达91.4%，再创历史新高。综合分红、回购，公司股东回报总额占利润比例达到100.4%。自上市以来，伊利已累计分红508亿元，位列中国乳企第一。持续丰厚分红的股东回馈，不仅展现了公司稳健的经营业绩和充沛的现金流，更体现出管理层对公司长期健康发展的坚定信心。
创新突破多元布局打开新增长空间
2025年，伊利重磅加码功能性营养、乳深加工两大战略性布局，抢占产业价值高地，并将引领健康消费的时代之潮。
与“中华老字号”同仁堂达成全面战略合作，是伊利布局功能性“黄金”赛道的关键落子。两大巨头合作的核心驱动力，直指中国健康消费市场的结构性变革。传统中医的养生智慧，搭载现代乳品的科技力量，品质与健康在这里交汇出新可能。
双方共创的7款功能性乳制品，包括舒化无乳糖猴头菇牛奶、安糖健无乳糖牛奶、轻慕红参焕活奶粉及欣活纾糖膳底等，融合了中医药智慧，将传统滋补食材转化为日常饮用的营养产品，为市场提供了符合现代健康需求的新选择，更为消费者提供了健康与品质的双重保障。
此外，针对当前中国奶酪行业长期面临的“再制奶酪为主、原制奶酪缺失”结构性问题，伊利正加快构建中国特色乳制品精深加工体系，向产业链更高价值跃迁。
2025年，国家乳业技术创新中心二期工程项目正式开工，奶酪智造标杆基地三期项目即将建成投产。系列乳深加工项目的落地，将解决原制奶酪一直依赖进口的“卡脖子”问题。
从“一杯奶”到“一块酪”，彻底打通从原奶到深加工产品的完整生产链，有助于奶源的综合利用，稳定原奶行业周期波动。关键原料的国产化，更将极大增强我国乳业原料安全和产业链自主可控能力。
凭借丰富的创新技术储备和前瞻性战略布局，伊利创新产品不断涌现，全面满足了消费者对基础营养、高品质、健康功能和丰富口感的多样化需求。深耕乳业之外，伊利还积极探索其他新增长路径，持续投入水饮、牛肉等业务领域，逐步搭建起非乳业务的经营体系。数据显示，健康水饮正在成为新的增长点。作为唯一斩获世界饮用水大奖的中国品牌，2024年伊刻活泉表现亮眼，伊刻活泉现泡茶更是实现翻倍增长。
另外，《财中社》注意到，伊利还在通过2B业务加码，挖掘新增长潜力。一方面，伊利先后与沪上阿姨、萨莉亚、海底捞等达成合作；另一方面，原制奶酪产能的落地将助力伊利在烘焙、餐饮、即饮等市场开拓更多专业客户。
行业有望迎来景气周期伊利盈利改善趋势明确
今年一季度，伊利股份各方面表现超出预期。从历史经验来看，龙头在奶价上行期通常表现为毛销差改善，同时减少部分开支及损失，带来盈利修复和份额提升。一季度公司毛销差20.7%，同比提升3.4个百分点；毛利率37.7%，同比增长1.9个百分点。公司2024年整体毛利率34%，同比提升1.3个百分点。其中液体乳、奶粉及奶制品毛利率分别31%、41%，分别增加0.6个百分点、2.9个百分点。
伊利在业绩会上透露，2025年下半年将进行新五年战略规划的制定，国际化将是重要议题之一。目前，伊利在东南亚市场主要聚焦冰激凌业务，2024年实现了13%的增长，冷饮品牌Joyday和Cremo分别进入了印尼和泰国冷饮市场的前三名。未来，将这些经验复制到其他有消费潜力的国家，并拓展冰激凌以外的其他乳制品品类，伊利有望开拓更多市场，进而驱动业绩增长。“这些年我们在海外的产业建设，以及对经营模式的探索，在未来的五年一定能够显现出效果。”
“2025年将维持经营利润率向好趋势，实现9%的利润率目标。”管理层在年报业绩说明会上如是说，坚定传达了伊利今年会更好的信心。天风证券研报指出，一揽子经济政策刺激或有望带动内需修复，从而带动终端消费力改善。随着上游端牧场产能逐步去化，奶价拐点或将在今年下半年出现，行业有望迎来景气周期。作为乳业龙头，伊利有望迎来更大发展。
