伊利股份2024年营收下降是板上钉钉的事情，扣非净利润预计基本持平，由于年初处置了子公司，归母净利润预计会有较大增幅。

从阳光乳业和新乳业的情况来看，经销商渠道营收下降幅度接近两位数，而这个渠道是伊利的大头。

由于整个行业出现供应过剩，首当其冲的是养殖端。对于乳企，虽然原奶价格不断下探可以提升利润率，但毕竟这是整个供应链健康的事，肯定也是不利的。比如卖不掉的原奶吹粉，也是亏钱的买卖。

虽然每家的财报都在说国内人均牛奶消费量不到亚洲平均的一半，还有增长空间，但是也要清楚地认识到，同为亚洲国家的印度、蒙古等国，对乳制品的消费习惯和我们是相当不同的，所以不同区域、不同国家，乳制品消费量没有可比性。

随着s育率不断走低，乳制品行业的压力还会继续增加，如果存在机会，那也是供应端结构变化导致，比如养殖户出清、小型乳企倒闭。

消费端如果有机会，也是结构性的，而不是总量上的。比如高端化、拓展企业用户。

高端乳制品这块，在我身边的小卖部，伊利和新乳业是做得最好的，7元以上的产品，近7成是伊利的。

伊利股份2025年“全球三强”、2030年“全球第一”的目标，可能无法实现了。

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$新乳业(SZ002946)$  

$伊利股份(SH600887)$  

$阳光乳业(SZ001318)$